Банк Москвы: ежедневный обзор долговых рынков

[13.09.2004] Банк Москвы

СТРАТЕГИЯ. Прoшедшая неделя не принесла ничего нового на рынок рублевого долга. Несмотря на стабильность денежного рынка, где остатки на корсчетах не снижались ниже 180 млрд. руб., а ставки МБК не поднимались выше 6% годовых, роста активности на вторичном рынке не произошло. Единственным положительным моментом можно считать удачное для эмитента размещение облигаций Иркутской области, где доходность двухлетних облигаций составила 12,88% годовых против ожидаемых 13-13,2% годовых. На предстоящей неделе мы не ожидаем кардинальных перемен на рынке рублевых долговых инструментов. Основными событиями недели, способными оказать влияние на рынок станут.

Вслед за рынком казначейских обязательств США, рынок внешнего долга РФ продемонстрировал уверенный рост. Индекс EMBI+RUSSIA за неделю вырос на 1,15%, спрэд индекса сузился на 6 пунктов. Основным драйвером роста мировых рынков долга на прошлой неделе стало выступление перед бюджетным комитетом главы ФРС Алана Гринспена, которое состоялось в среду.

Несмотря на то, что Гринспен не изменил официальной позиции ФРС о продолжении устойчивого роста экономики США, рынок отреагировал ростом котировок государственных бумаг правительства США, который спровоцировала критика текущей фискальной политики в адрес Правительства Буша. Ключевым событием предстоящей недели станет публикация данных о динамике потребительских цен в США (CPI), ожидаемая в четверг 16 сентября и статистика темпов роста розничных продаж в августе, которая должна выйти во вторник, 14 августа.

В начале недели мы допускаем незначительный рост котировок российских еврооблигаций, вызванный спекулятивными покупками крупными участниками на фоне стабильности US-TREASURIES. Тем не менее, выход столь значимой экономической статистики будет восприниматься участниками рынка достаточно чувствительно в преддверии заседания комиссии FOMC 21 сентября. Настоящие уровни мы считаем достаточно устойчивыми и полагаем, что выход слабых данных (например, усиление инфляционного давления или снижения темпов роста розничных продаж) вряд ли приведет к сильному снижению доходностей.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ. Директор департамента госдолга, международных финансовых отношений и государственных финансовых активов Минфина РФ Сергей Колотухин покинул свой пост. Исполняющим обязанности директора департамента назначен Денис Михайлов, до этого работавший заместителем директора этого же департамента.

Судя по сообщениям СМИ, Колотухин никак не комментирует свой уход. На наш взгляд, отставка столь значимой фигуры может быть связана с изменением политики Минфина в области управления внешним долгом, либо с несанкционированным и без ведома России выпуском Германией облигаций в начале июля, обеспеченных платежами из России.

Напомним, что ведомство Колотухина в т. ч. занималось урегулированием вопросов по долгам России перед странами – членами Парижского клуба, а в конце августа Минфин поднял вопрос о последовательной секьюритизации долга России.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

БМ-Банк

Иркутская область

Контакт-центр