Rambler's Top100
 

Ренессанс капитал: Спрэд-монитор рублевого рынка облигаций


[13.08.2008]  Ренессанс капитал    pdf  Полная версия

Резкое ухудшение ситуации на денежном рынке, вызванное оттоком капитала на фоне эскалации конфликта между Грузией и Южной Осетией, не привело к росту продаж на рынке рублевых облигаций. Снижение котировок наиболее ликвидных долговых инструментов составило около 0.2-0.3 п. п. Возможно, от более активных продаж участников рынка удержали оперативные действия Банка России и Министерства финансов по нормализации ситуации с ликвидностью, не позволившие ставкам денежного рынка задержаться на уровне выше 7.0%.

Негативная реакция рынка на обострение ситуации на Северном Кавказе была наиболее заметна в сегменте государственных облигаций, где процесс переоценки в последние дни усилился. Угол наклона кривой доходности гособлигаций увеличивается в связи с ростом доходностей долгосрочных инструментов. С середины июля доходности краткосрочных ОФЗ выросли примерно на 10-15 б. п., тогда как для инструментов с дюрацией свыше 4 лет рост доходности составил около 50 б. п. В среду доходность 30-летних ОФЗ 46020 впервые преодолела уровень 8.00%

Процесс переоценки в сегменте ОФЗ продолжит оказывать негативное влияние на котировки рублевых облигаций негосударственного сектора. Котировки долговых обязательств первого эшелона, а также региональных выпусков с дюрацией свыше 2-3 лет будут оставаться под давлением. С учетом таких перспектив инвесторы, скорее всего, будут придерживаться защитных торговых стратегий, вкладывая средства в краткосрочные облигации.

Выпуск РЖД-8 по-прежнему остается самым ликвидным корпоративным инструментом. Премия выпуска к ОФЗ за последнюю неделю увеличилась на 20 б. п.

Премия к ОФЗ облигаций Мосэнерго-1 в последнее время стабилизировалась на уровне 250 б. п. на фоне покупок крупного российского участника рынка. Большие торговые обороты и динамика котировок лучше рынка характерна и для выпуска ОГК-5-1.

Спрэд долгосрочных облигаций АИЖК к ОФЗ превысил 400 б. п. Интенсивность торгов обязательствами этого эмитента в последнее время заметно снизилась.

Спрэд выпуска ВТБ-5 к ОФЗ продолжает расширяться, достигнув 300 б. п.

Премия к ОФЗ у облигаций ЛК УралСиб-2 почти на 200 б. п. превышает аналогичный показатель для выпуска ЛК УралСиб-1.

Несмотря на сопоставимую дюрацию долговых инструментов, спрэд к ОФЗ выпуска КБ Ренессанс Капитал-3 почти на 100 б. п. шире по сравнению с КБ Ренессанс Капитал-2.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: