Разворот на рынке ОФЗ после второго отказа Минфина от проведения аукционов

Отказ Минфина от проведения 8 июля аукционов по первичным размещениям ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации (см. "Новость недели") привел к резкому росту цен ОФЗ при высокой активности инвесторов, особенно, на долгосрочном конце "кривой". Даже неоднозначные новые данные по инфляции (0,31% за неделю против 0,22% неделей ранее и 5,61; против 6,01% год к году) не смогли оказать существенное негативное влияние на продолжение роста цен гособлигаций. Однако, в конце недели на рынке наблюдалась небольшая коррекция цен вниз, и не исключаем, что до следующего заседания Банка России (24 июля) рынок ОФЗ останется в боковом тренде.

В результате по итогам недели индекс гособлигаций RGBI вырос на 1,23% (против снижения на 0,99% неделей ранее) при снижении индекса средней доходности ОФЗ-ПД на 23 б.п. (против повышения на 25 б.п. на прошлой неделе). При этом изменение по отдельным кратко- и среднесрочным выпускам составило в пределах от 35 до +35 б.п. (в среднем -7 б.п.), а доходность по ним установилась в пределах 14,12-15,80% годовых. Снижение доходности по долгосрочным выпускам составило в пределах 15 - 41 б.п. (в среднем - 26 п.), в результате доходность установилась на уровне 15,80-16,11% годовых.

Торговая активность остается на прежнем уровне: совокупный объем сделок за неделю составил 313,5 млрд руб., что всего на 3,0% ниже показателя предыдущей недели. Интерес инвесторов к среднесрочным выпускам снизился: на их долю пришлось около 15% (против 35% неделей ранее) от общего объема. Наибольшие объемы были зафиксированы по выпускам 26249 (погашение в июне 2032 г.) и 26244 (погашение в марте 2034 г.) с долей 5,1% и 2,2% соответственно. Существенно повысилась активность по долгосрочным бумагам — на них пришлось около 74% (против 48% неделей ранее) от всего оборота, лидерами были выпуски 26254 с  погашением в октябре 2040 г. (10,2% от общего объема) и 26248 с погашением в мае 2040 г. (19,3%), а также самый долгосрочный выпуск 26238 с погашением в мае 2041 г. (9,1%). На долю ОФЗ-ПК пришлось около 9,1% (11,8% на прошлой неделе) от общего оборота, а лидером среди них стал выпуск 29017 с погашением в августе 2032 г. с долей 4,2%.

По итогам недели ценовые индексы остальных сегментов рублевых облигаций показали разнонаправленную динамику. По замещающим суверенным и корпоративным облигациям ценовые индексы в долларах показали также разнонаправленную динамику за неделю, но укрепление рубля обеспечило общее снижение замещающих ценовых индексов в пересчете на рубли в пределах 2,1-3,9% за неделю.

НОВОСТЬ НЕДЕЛИ

Минфин РФ 8 июля не стал проводить аукционы по размещению ОФЗ

Министерство финансов России отказалось от проведения 8 июля первичных аукционов по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) в целях содействия стабилизации рыночной ситуации. Это второй случай за последнее время отказа от проведения цены аукционов, предыдущий был 24 июня т.г. Прошлое ращение Эмитента не принесло существенных результатов – продажи госбумаг снизились в объёме, но продолжились. На прошлой неделе после отказа от проведения первичных размещений на вторичном рынке цены ОФЗ развернулись и достаточно резко выросли на фоне высокой активности торгов. Однако, в конце недели на рынке наблюдалась небольшая коррекция цен вниз.

За всю новейшую историю рынка госдолга (ОФЗ) Минфин РФ отказывался от проведения еженедельных аукционов более 10 раз для содействия стабилизации ситуации на фоне высокой волатильности. Предыдущие последние решения об отказе проведения аукционов были приняты в мае и декабре 2024г.

В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ НЕДЕЛИ

Опубликованный доклад Банка России "Обзор рисков финансовых рынков"

Доля системно значимых кредитных организаций (СЗКО) на аукционах облигаций федерального займа в июне снизилась до 41% после роста в мае до 42,5% по сравнению с 36,3% в апреле, следует из доклада Банка России "Обзор рисков финансовых рынков". НФО в рамках доверительного управления выкупили в июне 37,1% размещений по сравнению с 21,7% в мае. Доля прочих банков в прошлом месяце сократилась до 8,6% с 15,3% мае (18,1% было в апреле, 12,5% - в марте, 13,6% - в феврале, 28,7% - в январе).

Крупнейшими нетто-продавцами за месяц на вторичном рынке остаются СЗКО, нарастившие объем продаж с 91,8 млрд руб. в мае до 105 млрд руб. в июне. С учетом небольшого объема покупок облигаций на аукционах крупнейшие банки перешли к совокупным нетто-продажам и продали на сумму 13,8 млрд руб. (в мае совершили нетто-покупки на 85,6 млрд руб.). Также продажи на вторичном рынке совершили НФО за счет собственных средств и нерезиденты из дружественных стран - на 49,9 млрд руб. и 23,5 млрд руб. соответственно, они купили на аукционах бумаги на 20,1 млрд руб. и 2 млрд руб. Основной спрос на вторичном рынке ОФЗ предъявили НФО в рамках доверительного управления, выкупив ценных бумаг на 89,4 млрд руб. (в мае на 39,4 млрд руб.). Прочие банки тоже существенно нарастили нетто-покупки ОФЗ - с 7,9 млрд руб. в мае.

Объем вложений частных инвесторов в облигации на "Московской бирже" в июне составил 231 млрд рублей (+47,4% к июню 2025 года), из них 14% - в рублевые ОФЗ, 61% - в корпоративные облигации в рублях, 25% - в облигации в иностранной валюте. Сделки с облигациями на вторичных торгах в июне совершали 794 тыс. частных инвесторов (+44,4% к июню 2025 года), их доля в объеме торгов облигациями составила 17,5%.

Объем вложений частных инвесторов в облигации на "Московской бирже" (MOEX: MOEX) по итогам первого полугодия 2026 года превысил 1,1 трлн рублей, что на 18% больше показателя аналогичного периода 2025 года, говорится в сообщении торговой площадки.

Справочно. Согласно данным из доклада Банка России "Обзор рисков финансовых рынков", объем размещений облигаций в июне 2026г. составил 1,6 трлн рублей, включая однодневные облигации на 202 млрд рублей. Доля ОФЗ в объеме размещений - 13,3% (39,5% в июне 2025 года). Объем вторичных торгов облигациями в июне достиг 2,5 трлн рублей (+71,5% к июню 2025 года), в том числе ОФЗ - 1,3 трлн рублей (+54,4% к июню 2025 года), корпоративными облигациями - 1,2 трлн рублей (рост почти вдвое к июню 2025 года).