Российский рынок облигаций

Во вторник на рынке рублевых облигаций преобладали продажи. Индекс цен гособлигаций RGBI снизился на 0,19%. Оборот по индексу вырос до 10,5 млрд руб. Доходность гособлигаций срочностью 3-10 лет выросла на 4 – 8 б.п. Ухудшение настроений инвесторов на российском рынке облигаций проходило на фоне снижения нефтяных цен и усиления рисков замедления мировой экономики.

Вчера первый зампред ЦБ Ксения Юдаева сообщила, что регулятор не исключает пересмотра оценки нейтральной ставки с учетом изменившихся условий, но пока сохраняет ее на уровне 5-6%. Текущий уровень доходности длинных ОФЗ предполагает более высокий уровень нейтральной ставки ЦБР. По мере замедления инфляции ждем смещения вниз рыночных ожиданий по ставке ЦБР, и как следствие снижение доходности длинных ОФЗ.

Из значимых новостей для рынка облигаций отметим данные по исполнению федерального бюджета в I полугодии с профицитом 1,374 трлн руб. Доходы бюджета составили за шесть месяцев 14,0 трлн руб. (56% от плановых годовых доходов); расходы – 12,6 трлн руб. (53,4% от годовых расходов). Хорошее исполнение бюджета в первом полугодии позволяет Правительству обходиться без заимствований и аккумулировать ликвидность для погашения ОФЗ по графику (в июле на 0,45 трон руб.).

Сегодня ожидаем нейтральную динамику на рынке ОФЗ. Для 10-летних гособлигаций на сегодня актуальным видим диапазон 9,0 – 9,10% годовых.