Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[13.06.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

События Продолжившийся отток ликвидности с мировых фондовых рынков в пятницу не смог помешать традиционному пятничному росту котировок на рынке рублевых бондов, тем более что инвесторам предстояло провести в купоне не два, а три дня. В первой половине торговой сессии наибольшим спросом пользовались высокодоходные корпоративные выпуски. К середине дня рыночный акцент сместился в сторону длинных бумаг Москвы и Мос области. Отсутствие единого тренда наблюдалось в секторе госбумаг, где цены выпусков слабо двигались на фоне ценового падения в четверг и очередного аукциона. Напомним, что завтра Минфин проведет доразмещение выпуска ОФЗ 46018 объемом 9 млрд руб.

Валютный рынок Сокращение дефицита торгового баланса США вызвало дальнейшее укрепление курса доллара. За последнюю неделю евро потеряло 3%, параллельное снижение курса рубля составило 40 копеек, и мы считаем, что сохранение подобного тренда на валютном рынке может вызвать желание нерезидентов зафиксировать прибыль в рублевых инструментах.

Treasuries Пятничное выступление Бена Бернанке не пролило света на дальнейшую политику ФРС. Вместо животрепещущего вопроса процентных ставок глава Феда затронул тему международных финансовых стандартов, позволив инвесторам перевести дух перед большим объемом экономической статистики на этой неделе. Сегодня в 16.30 мск будет опубликован индекс цен производителей за май, а также индикатор розничных продаж. В случае если майский PPI окажется более высоким чем ожидания экономистов, кривая UST, принявшая инверсивный вид в последние дни, может вернуться к традиционному для нее виду.

МОИА – новая оферта снова сделает выпуск годовым Правительство московской области на прошлой неделе объявило, что предоставит дополнительную оферту по облигациям МОИА. Таким образом, наша рекомендация (см. обзор «МОИА – более 10% за 2- месячный долг московской области») оказалась верной, и мы по- прежнему считаем покупку годовых облигаций с риском Московской области с доходностью 9,9% привлекательным вложением и рекомендуем инвесторам сохранять бумагу в портфеле.

Торговые идеи: В пятницу на ММВБ начались вторичные торги по выпуску компании Лаверна. Мы считаем, что справедливая доходность по выпуску Лаверна к оферте через 10 мес. составляет 11%, чему соответствует цена 100,39% – и рекомендуем держать бумагу инвесторам, купившим облигации на аукционе. Из недооцененных выпусков мы рекомендуем к покупке Сибирьтел-4 с целью 104,75%-104,80%. Большой объем предложения по бумаге обвалили котировки выпуска на 50 б.п., и в настоящий момент Сибирьтел-4 выглядит неоправданно дешево. Мы по-прежнему считаем недооцененными выпуски Талосто, Инком- Лада-2 и Мастер-Банк-2.

На этой неделе Коррекция мировых фондовых рынков, а также расширяющиеся спреды евробондов развивающихся стран будет ограничивать оптимизм на внутреннем рынке на этой неделе. Мы рекомендуем воздержаться от вложений в длинные голубые фишки и обратить внимание на среднесрочные инструменты (10-24 мес.) 2-3 эшелонов корпоративного сектора.