МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Доля иностранного капитала в банках РФ превысила 31%

Новость: Вчера представители Банка России объявили о том, то доля иностранных инвесторов в уставном капитале банков РФ увеличилась по сравнению с 1 января на 2,7 п.п. и достигла 31,2%.

Комментарий: Рост доли иностранного капитала может быть связан с несколькими факторами: вливаниями со стороны дочерних банковских структур зарубежных кредитных организаций (например, ХКФБ объявлял об увеличении УК в январе этого года, ЦБ РФ зарегистрировал прирост капитала у Райффайзенбанка, Юниаструма, ИНГ (Евразия), Кредит Европа и других), приобретениями иностранными инвесторами подешевевших акций российских банков в период февраля – марта 2009 г., направлением всей прибыли крупными отечественными банками на создание резервов под просроченные ссуды (например, Сбербанк). Кроме того, возможно, что увеличение показателя связано и с особенностями учета доли иностранных инвесторов Банком России.

Мы полагаем, что в целом наращивание доли иностранных инвесторов в капитале российских банков является позитивным фактором для сектора, способствуя росту его прозрачности, и допускаем рост показателя в течение ближайших кварталов за счет снижения капитала у мелких банков.

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

Группа ЛСР привлекла кредит Россельхозбанка на 150 млн долл.

Новость: Вчера стало известно о том, что Россельхозбанк выделил Группе ЛСР кредит на 150 млн долл. Срок кредитования – 3 года, ставка не раскрывается.

Комментарий: Получение ЛСР нового кредита – позитивная новость для компании и для отрасли в целом, показывающая, что доступ к заемным источникам финансирования по крайней мере для крупнейших строительных компаний все-таки сохраняется. В то же время, мы отмечаем, что полученные средства не решают проблему рефинансирования короткого долга: они покрывают около 40% от объема погашений до конца года (12.54 млрд руб. во 2-м – 4-м кв. 2009 г.). Перспективы исполнения ЛСР своих обязательств по публичному долгу (оферта по выпуску ЛСР-Инвест-2 в июле на 3 млрд руб. и погашение ЛСР-Инвест-1 в декабре на 2 млрд руб.) полностью зависят от текущей ситуации с продажами, в отношении которой, к сожалению, пока мало ясности – хорошие результаты ЛСР за прошлый год вряд ли можно считать релевантными, учитывая существенное ухудшение ситуации в 4 квартале. В этом свете покупка выпусков ЛСР, торгующихся с довольно привлекательными доходностями (в районе 50%), не выглядит целесообразной.