Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[13.05.2008]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия
КОРОТКО О ГЛАВНОМ

FOREX (евро-доллар). На FOREX евро стабилизировался по отношению к доллару в диапазоне 1,54-1,56. Вероятность достижения уровня 1,52 остается, однако, похоже, что в ближайшее время евро будет колебаться по отношению к доллару около 1,55.

Денежный рынок. Вчера ставки MIACR o/n чуть подросли – 3,90% (3,62% днем ранее) что, предположительно, было связано с отсутствием на рынке одного из крупных игроков. Сегодня в банковскую систему должна поступить очередная порция средств с валютного рынка ($0,5-1 млрд.) и ставки, скорее всего, вновь снизятся до 3,40-3,50% MIACR (overnight).

Казначейские облигации (UST10). Вчера доходность UST10 подросла до 3,80% (+3 б.п.). Возобновлению продаж Treasuries способствовало ралли на рынке акций. Сегодня и завтра запланирована публикация важных данных макростатистики в Штатах: розничных продаж, индекса цен потребителей.

Еврооблигации (Russia 30). Котировки Russia30 продолжили рост, составив 115,63% от номинала (+0,25 п.п.). Спред доходности к базовому активу сузился - 144 б.п. (-5 б.п.). EMBI+ spread не изменился – 267 б.п. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок Russia30.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX

На FOREX евро стабилизировался по отношению к доллару в диапазоне 1,54-1,56. Сегодня запланирована публикация цифр по экспортно-импортным ценам, а также розничным продажам в США. Инвесторы ждут, что изменение индекса розничных продаж в апреле составит -0,1%, а без учета транспорта +0,2%. Мы полагаем, что данные по розничным продажам выйдут с небольшим отклонением от прогноза, что не окажет существенного влияния на динамику пары евро-доллар. Вероятность достижения уровня 1,52 остается, однако, похоже, что в ближайшее время евро будет колебаться по отношению к доллару около 1,55.

Денежный рынок

Обстановка на денежном рынке не вызывает опасений. Высокие цены на нефть обеспечивают большой объем поступлений валютной выручки, часть которой банки экспортеров продают на внутреннем рынке. Помимо этого, в последние дни мы стали свидетелями притока спекулятивного иностранного капитала в ответ на повышение Банком России ставок по депозитным операциям. Вчера ставки MIACR o/n чуть подросли – 3,90% (3,62% днем ранее) что, предположительно, было связано с отсутствием на рынке одного из крупных игроков. Сегодня в банковскую систему должна поступить очередная порция средств с валютного рынка ($0,5-1 млрд.) и ставки, скорее всего, вновь снизятся до 3,40-3,50% MIACR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Вчера доходность UST10 подросла до 3,80% (+3 б.п.). Возобновлению продаж Treasuries способствовало ралли на рынке акций (центром покупок стали бумаги высокотехнологичных компаний), а также новость о возможном приобретении Hewlett-Packard EDS. Сегодня и завтра запланирована публикация важных данных макростатистики в Штатах: розничных продажах, индекса цен потребителей. Согласно прогнозу, инфляция в стрежневом исчислении может составить 0,2%. Мы тоже придерживаемся рыночного консенсуса, тем не менее, если цифры по инфляции выйдут с отрывом от ожиданий на 0,1-0,2 п.п., волатильность на рынке UST10 может возрасти.

Российские еврооблигации (Russia30)

Котировки Russia30 продолжили рост, составив 115,63% от номинала (+0,25 п.п.). Спред доходности к базовому активу сузился - 144 б.п. (-5 б.п.). EMBI+ spread не изменился – 267 б.п. Упрямство российских евробондов объясняется, вероятно, снижением политических рисков после инаугурации Д. Медведева. Помимо этого Россия, как экспортер природных ресурсов, находится в выигрышном положении от роста цен на нефть. Ожидания повышения суверенного рейтинга, на наш взгляд, также играют не последнюю роль в процессе сужения суверенного спреда. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок Russia30.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Корпоративные и региональные долги

Активность на рынке рублевых долгов вчера была невысокой. Что поделаешь - понедельник. Одними из немногих выпусков, пользовавшихся повышенным вниманием, были облигации Россельхозбанка, после обещания Владимира Путина, удвоить капитал банка. Несмотря на то, что облигации РСХБ торгуются со значительной премией к ОФЗ (около 270 б.п.), это, на наш взгляд, соответствует «наполеоновским» планам эмитента на первичном рынке. РСХБ планирует занять в 2008 г. 100-150 млрд. рублей. Возможно, что не все деньги будут привлечены на рублевом рынке, однако сумма, все равно, впечатляет. Мы по-прежнему рекомендуем инвесторам обратить внимание на облигации ГидроОГК, единственным минусом которых является отсутствие в Ломбардном списке ЦБ.

Государственные облигации

На наш взгляд, ОФЗ вряд ли продемонстрируют ценовой рост в 2008 году, какой мы наблюдали недавно в сегменте корпоративных долгов – слишком велика вероятность продолжения повышения процентных ставок (в том числе и по операциям прямого РЕПО) Банком России. Упасть же рынку, по всей видимости, тоже не дадут.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: