Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[13.05.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок. В четверг средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ вырос почти на 6 копеек на фоне дальнейшего укрепления доллара относительно евро на международных рынках. Суммарный оборот по доллару вырос и составил более 1,991 млрд. рублей, из которых более 67% пришлось на долю сделок с расчетами "завтра". Ставки "overnight" на рынке МБК практически не изменились и составляли для крупных банков порядка 0,75-1,25% годовых, для средних банков - порядка 1,25-1,75% годовых, после чего снизились на 0,25-0,5 п.п. Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России незначительно снизились и составляли около 372 млрд. рублей. Банк Росси предоставил банкам дополнительную рублевую ликвидность в размере 25,6 млрд. рублей.

Долговой рынок. На рынке ОФЗ активность инвесторов выросла, оборот вторичных торгов составил около 336 млн. рублей на фоне снижения цен почти всех торгуемых выпусков. При этом около 38% от суммарного оборота пришлось на самый долгосрочный выпуск ОФЗ-АД 46018 с погашением в 2021 году, цена которого снизилась на 0,076 п.п. Очевидно, что инвесторы продолжали продавать бумаги, купленные накануне майских праздников, и, скорее всего, сегодня продажи могут продолжиться на фоне укрепления доллара. Кроме того, в четверг Банк России провел аукцион по продаже второго выпуска ОБР с обязательством обратного выкупа 15 сентября 2005 года. При объеме предложения 10 млрд. рублей по номиналу объем спроса составил немногим более 129 млн. рублей, а размер привлеченных средств - всего 46,23 млн. рублей при средневзвешенной доходности 4,09% годовых.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок вырос по сравнению с предыдущим днем и составил около 468,61 млн. рублей (в РПС оборот составил более 833,9 млн. рублей) на фоне снижения цен большинства торгуемых выпусков. Доля подешевевших бумаг составила около 82% от суммарного оборота. При этом наибольшие обороты среди подешевевших бумаг были зафиксированы по выпускам Мос.область-5 (184,4 млн. руб., -0,34 п.п.), Новосиб.область-2 (57,6 млн. руб., -0,26 п.п.), Москва-39 (51,64 млн. руб., -0,24 п.п.). Наиболее сильно подешевели облигации Волгоградской области (-3,01 п.п., 4,4 млн. рублей) и Чувашия-04 (-0,87 п.п., 8,5 млн. рублей). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Москва-36 (37,6 млн. руб., +0,56 п.п.).

На вторичных торгах по корпоративным облигациям объем сделок вырос по сравнению с предыдущим днем и составил около 438,7 млн. руб. (в РПС – около 2,2 млрд. руб.) на фоне снижения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 65% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации: ФСК-1 (56,3 млн. руб., - 0,59 п.п.) (очевидно, после того, как стало известно о регистрации нового выпуска на 7 млрд. рублей), Евросеть-1 (30,8 млн., -0,22 п.п.), Газпром-5 (22,9 млн. руб., -0,68 п.п.). Среди подорожавших облигаций наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям ПРББ-4 (19,6 млн. руб., +0,15 п.п.), РЖД-2 (10,1 млн. руб., +0,11 п.п.), ЮТК-3 (17,3 млн. руб., +0,01 п.п.).

Выводы и рекомендации. В четверг на вторичном рынке муниципальных и корпоративных облигаций продажи облигаций в результате фиксации прибыли и на фоне дальнейшего укрепления доллара относительно рубля и снижения уровня рублевой ликвидности. Однако основное внимание было сосредоточено на первичных аукционах. Спрос на облигации АИЖК (погашение - 1.02.2012 г.) в 3,4 раза превысил объем предложения (900 млн. рублей), а ставка купона была установлена на уровне 8,7% годовых (доходность к погашению - 8,99% годовых), что существенно ниже прогнозируемого перед аукционом уровня. Кроме того, был полностью размещен 2 выпуск облигаций Группы предприятий ОСТ, ставка купона которых была установлена на уровне 13,6% годовых. Сегодня продажи рублевых облигаций могут продолжиться в случае дальнейшего укрепления доллара относительно рубля (что возможно, учитывая сохранение тенденции к росту курса доллара относительно евро на международных рынках). Однако, мы не ожидаем, что данная тенденция примет долгосрочный характер и поэтому текущее снижение цен по отдельным бумагам можно использовать для "входа" на рынок. Кроме того, определенную поддержку рынку может оказать достигнутая договоренность с Парижским клубом о досрочном погашении части российского долга.