Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[13.05.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ПАРИЖСКИЙ КЛУБ. Сегодняшний день обещает стать ключевым в переговорах с Парижским клубом. По сообщению агентства REUTERS, сегодня Россия подпишет договор с Парижским клубом кредиторов о досрочном погашении долга. Вчера Министр финансов РФ Алексей Кудрин заявил, что в среду начались официальные переговоры, в то время как ранее велись лишь консультации. Кудрин затруднился назвать сроки завершения переговоров. Однако, учитывая последние заявления представителей российского Правительства и членов клуба, можно предположить, что определенные соглашения будут достигнуты в ближайшее время. Напомним, что основным препятствием на переговорах в марте стал размер дисконта/премии за досрочное погашение. В то время как Россия предлагала погасить долг с 10% дисконтом, Парижский клуб настаивал на 2,5% премии. Однако позже обе стороны выразили согласие на погашение долга по номинальной стоимости. Таким образом, мы высоко оцениваем, вероятность подписания договора на сегодняшнем заседании. Правда вполне возможно, что Минфину РФ удастся договориться лишь о погашении части долга. Сегодня с утра информационные агентства со ссылкой на источники близкие к переговорам, сообщили, что соглашение будет достигнуто о досрочном погашении только $15 млрд. из 42 млрд. общей суммы долга России перед ПК. Однако даже частичное погашение долга является экономически выгодным для России, и должно положительно отразится на перспективе повышения кредитного рейтинга РФ со стороны крупнейших рейтинговых агентств.

В случае, если стороны договорятся о погашении только части долга Парижскому клубу, котировки облигаций Aries могут подвергнуться давлению со стороны продавцов, поскольку многие участники рынка покупали Aries, делая ставку на погашение всей суммы долга России перед Парижским Клубом. Еврооблигации Россия-30 сейчас торгуются около максимальных исторических уровней 107,5 процентов от номинала при спрэде к 10-лтеним us-treasuries на уровне 188 б.п.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ


ВЧЕРА
на рынке внутренних долговых инструментов сохранилась негативная динамика. Котировки наиболее ликвидных облигаций в среднем снизились на 0,13%. Однако агрессивных продаж на рынке не наблюдалось. Активность рынка негосударственных рублевых облигаций сохраняется на среднем уровне. Негативная динамика внутреннего валютного рынка пока не оказала серьезного давления на котировки рублевых облигаций. Скорее всего, инвесторы предпочли не открывать короткие позиции, заняв выжидательную позицию. Однако нарастающее давление со стороны доллара, в ближайшие дни может сильно ударить по котировкам рублевых облигаций. Интерес участников рынка вчера был отвлечен на два новых размещения, результаты которых оказались достаточно позитивными. Аукцион по размещению четвертого выпуска АИЖК продемонстрировал большой спрос инвесторов к облигациям с высоким кредитным качеством. По итогам аукциона спрос на новый выпуск АИЖК в 3,4 раза превысил предложение, а доходность была определена на достаточно низком уровне. Хотя стоит отметить, что объем нового выпуска АИЖК составлял всего 900 млн. рублей, а большая часть выпуска была выкуплена Внешторгбанком. Итоги размещения второго выпуска облигаций группы компаний «ОСТ», также превзошли ожидания. Ставка первого купона была определена на уровне 13,6% годовых, в то время как организаторы ранее ориентировали рынок на ставку купона 13,7-13,8% годовых. На рынке государственных рублевых облигаций на вчерашних торгах состоялось размещение второго выпуска ОБР на 10 млрд. рублей, который отразил низкий интерес со стороны инвесторов. Спрос на аукционе составил всего лишь 131,1 млн. рублей. В результате ЦБ удалось разместить ОБР на сумму 46,9 млн. рублей. Средневзвешенная доходность на аукционе составила 4,09% годовых. Ситуация на вторичном рынке вчера не перетерпела существенных перемен. Котировки наиболее ликвидных выпусков по итогам торгов в среднем снизились на 0,17%.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES
. Вчера рынок казначейских облигаций США пережил второй удар от статистических данных этой недели. По сообщению Министерства торговли США объем розничных продаж в апреле по сравнению с мартом вырос на 1,4%. Напомним, что ранее, опрошенные агентством REUTERS, аналитики прогнозировали рост показателя на 0,7%. Без учета автомобильного сектора розничные продажи в США увеличились на 1,1%, что также превысило средний прогноз экономистов (0,6%). Кроме того, Министерство торговли пересмотрело в сторону повышения мартовские значения показателей. Розничные продажи в марте выросли на 0,4% (0,3% - ранее), без учета автомобильного сектора продажи выросли на 0,2% (0,1% - ранее). Таким образом, вчерашние данные преподнесли очередной сюрприз экономистам, отразив сохранение позитивной динамики экономики США. После выхода статистики о состоянии торгового баланса, которая продемонстрировала значительный рост экспорта на фоне снижения импорта, можно говорить, о том, что снижение внутреннего спроса в США в начале года в основном отразилось на иностранных предприятиях, импортирующих свою продукцию на рынки США. Выход вчерашних данных отразил восстановление внутреннего спроса, который также способствует росту экономики. Стоит отметить, что рост апрельского значения индекса продаж является максимальным за последние семь месяцев. На этом фоне, становится практически очевидно, что в ближайшее время ФРС США продолжит повышение своей процентной ставки.

Вышедшая статистика привела к снижению котировок на рынке казначейских обязательств. Доходности десятилетних us-treasuries достигли 4,28% годовых. Однако несколькими часами позже казначейство США провело аукцион, результаты которого оказали более благоприятное воздействие на рынок. По итогам аукциона по размещению $14 млрд. десятилетних us-treasuries средневзвешенная доходность составила 4,19% годовых. Спрос на новые облигации в 2,33 раза превысил предложение (2,05 на февральском аукционе). Доля удовлетворенных непрямых заявок(indirect bidders), в число которых входят заявки от иностранных ЦБ, составилf $4,35 млрд. или 31% от общего объема размещения, что является внушительным показателем. Также дополнительную поддержку котировкам на рынке казначейских облигаций оказал выход слабых значений недельных обращений за пособием по безработице. Число жителей США обратившихся за пособиями на прошлой неделе выросло до 340 тыс. по сравнению с 336 тыс. неделей ранее. В результате по итогам торгового дня доходность десятилетних us-treasuries снизилась на 4 пункта и составила 4,17% годовых.

EMERGING MARKETS
. По итогам торгов индекс EMBI+ вырос на 0,12%, спрэд индекса расширился на 1 пункт и составил 387 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ
. Индекс EMBI+Россия вчера вырос на 0,16%, спрэд индекса вырос на 1 пункт до 184 б.п. Котировки суверенных еврооблигации «Россия 30» сегодня с утра торгуется на уровне 107,38/107,5 процентов от номинала. Спрэд еврооблигаций к десятилетним us-treasuries составляет 188 б.п.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: