Rambler's Top100
 

ТРАСТ: Навигатор долгового рынка


[13.03.2009]  ИБ Траст    pdf  Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Закрытие шортов возобновилось
• Хорошие итоги аукциона по размещению UST30 поддержали Treasuries
• Китай по-прежнему хочет гарантий, непонятно каких
• На рынке еврооблигаций возросла торговая активность

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Боковой тренд сохраняется
• ЦБ повременит со снижением ставок
• Правительство озаботилось регионами
• Двойная защита от держателей облигаций

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный рынок уже третий день невероятно стабилен
• Рост цен производителей в феврале объясняется восстановлением мировых рынков и удорожанием регулируемых тарифов

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• КД Авиа: последняя надежда
• Миноритарии Нутринвестхолдинга выступают против проведения допэмиссии

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Остановка девальвации рубля уже не означает безоговорочного предпочтения инвестиций в валютные активы над всеми остальными альтернативами. Тем не менее рублевые облигации по-прежнему несут в себе высокие риски дефолтов или реструктуризации, а также дальнейшего роста ставок, если ЦБ продолжит бороться с валютными спекулянтами (коих – вся страна) путем «зажимания» ликвидности. Впрочем, если необходимости размещения ресурсов в облигации не избежать, то предпочтительным является приобретение коротких бумаг первого эшелона.

• С покупкой еврооблигаций мы советуем сохранять осторожность. ЦБ демонстрирует решимость удержать рубль от дальнейшего снижения, поэтому на большие «девальвационные» доходы уже рассчитывать не приходится, при этом на рынке внешнего долга намечается коррекция и падение торговой активности.

• В то же время, если нет выбора и нужно покупать прямо сейчас, мы можем посоветовать два выпуска – NovPort 12 и VTB 16E (с путом в 2011 г.). На наш взгляд, сейчас эти бумаги обеспечивают оптимальное соотношение доходности, дюрации и кредитного качества.

СЕГОДНЯ

• Встреча министров финансов G20

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: