Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[13.01.2012]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Внешний рынок: неделя начинается с выходного. В понедельник рынки США закрыты, поскольку страна будет отмечать День Мартина Лютера Кинга. На следующей неделе отчитывается большинство американских банков по итогам 2011 г. В календаре макростатистики отметим данные по промпроизводству и инфляции США, которые выходят соответственно 18 и 19 января. Внимание также привлекут аукционы госбумаг Португалии и Испании во вторник и среду.

Внутренний рынок: налоги и возврат депозитов Минфину сведут избыток ликвидности на нет. В понедельник предстоит уплата страховых взносов, а в пятницу НДС, что в общей сложности приведет, по нашим оценкам, к оттоку ликвидности на около 250 млрд руб. На предстоящей неделе возврат депозитов Минфину составит 171 млрд руб. Маловероятно, что депозиты будут пролонгированы в связи с необходимостью зачислить остатки прошлого года в Резервный фонд к концу месяца, а график возврата до конца января уже достаточно напряжен (с 25 по 30 января возврат составляет 332 млрд руб.).

Таким образом, отток ликвидности из банковской системы к Минфину может составить до 420 млрд руб. Остатки на корсчетах и депозитах банков насчитывают 1332 млрд руб., в т.ч. 373 млрд руб. на депозитных счетах. По итогам недели они скорее всего опустятся ниже 1 трлн. руб., а также увеличится спрос на операции ЦБ по предоставлению ликвидности.

Минфин на следующей неделе планирует провести аукцион по размещению ОФЗ 25079 с погашением в июне 2015 г. на 20 млрд руб. Мы ожидаем сильный спрос на аукционе в связи с высвобождением лимитов в результате погашения ОФЗ 25064 на сумму 45 млрд руб. на следующей неделе. Отметим, что ОФЗ 25079 является самым коротким выпуском, который планирует размещать Минфин в текущем квартале.

ВЧЕРА

Внешний рынок

ЕЦБ сохранил ставку на уровне 1%, как и ожидалось. Марио Драги воздержался от четких сигналов о снижении ставок в перспективе, заявив, что нестабильность остается высокой, и ЕЦБ продолжает находиться в готовности принимать дополнительные действия, хотя уже наблюдаются некие признаки стабилизации ситуации на финансовых рынках. По его словам, предоставление среднесрочных обеспеченных кредитов банкам (LTRO) уже дает плоды.

Следующий аукцион по предоставлению средств по LTRO пройдет в феврале.

О плодах LTRO (или европейского QE) можно было судить и по результатам аукционов по размещению госбумаг Испании и Италии. Испания разместила бумаги с погашением в июле 2015 г., а также в апреле и октябре 2016 г. на общую сумму 9.98 млрд евро, тогда как до аукциона правительство рассчитывало привлечь максимум 5 млрд евро, сообщило агентство Bloomberg. Доходность выпусков существенно упала по сравнению с началом декабря. В частности, средневзвешенная доходность облигаций с погашением в июле 2015 года снизилась до 3.384% годовых по сравнению с 5.187% на аналогичном аукционе, состоявшемся 1 декабря.

Италия в четверг провела первые в 2012 году аукционы по продаже госбумаг, разместив векселя двух выпусков на общую сумму 12 млрд евро. Доходность двух выпусков также рез-ко снизилась и, в частности, по годовым векселям – на 8.5 млрд евро, до 2.735% годовых против 5.952% годовых на аукционе 12 декабря.

Внутренний рынок

Инфляция в первую неделю января составила 0.1%. Потребительские цены в России с 1 по 10 января 2012 г. выросли лишь на 0.1%, по данным Росстата. За аналогичный период 2011 г. цены выросли на 0.8%, за первую декаду 2010 г. – на 0.7%. Низкая инфляция в начале текущего года объясняется переносом повышения административных тарифов на июль и сентябрь, тогда как ранее скачок происходит в начале года.

По нашим оценкам, инфляция по итогам января составит 0.8–1%, а из-за высокой базы в прошлом году годовые темпы инфляции сильно упадут (с 6.1% в декабре до 4.5–4.7% г./г.). Низкие значения инфляции в первом полугодии дают основания для снижения ставок ЦБ, однако не гарантируют что это произойдет немедленно, так как эффект рассматривается как временный, согласно последнему пресс-релиза по итогам последнего заседания Банка России по ставкам.

Сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ в 2011 г. выросло на 43.8%, до $101.1 млрд, по предварительной оценке Банка России. Профицит торгового баланса в 2011 г. составил $198.1 млрд, что на 30.6% больше, чем в 2010 г. Объем экспорта в 2011 году оценивается в $521.4 млрд, что на 30.6% больше, чем в 2010 г. Объем импорта в 2011 году увеличился по сравнению с 2010 годом на 30% – до $323.3 млрд с $248.7 млрд. Итоги последнего квартала прошлого года вновь подтверждают тенденцию прошлых лет существования параллельного движения нефтяных цен и импорта, что позволяет сохранять сальдо торгового баланса в положительной зоне (по нашим оценкам, в 2012 г. сальдо ТБ незначительно уменьшится до $183 млрд), тем самым будет поддерживаться курс рубля.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов