Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Ежедневный обзор денежного и долгового рынков


[12.10.2009]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Новости эмитентов

В пятницу Группа ТМК объявила производственные итоги деятельности за третий квартал 2009 года. Отметим, что, как и кварталом ранее, Группа демонстрирует прирост продаж по всему ассортименту продукции. Положительную динамику результатов ТМК объясняет ростом спроса со стороны потребителей продукции, в частности, в связи с реализацией крупных магистральных нефте- и газовых трубопроводов. Опираясь на дальнейшее восстановление активности по бурению и освоению новых месторождений в США и России, Группа прогнозирует дальнейшее повышение спроса и продаж собственной продукции.

Среди позитивных моментов, обозначим также постепенное восстановление производства на американских подразделениях ТМК. В третьем квартале 2009 года по сравнению со вторым подразделения увеличили отгрузку продукции на 52% до 96 тыс. тонн. Компания ожидает, что уровень загрузки в конце текущего года достигнет 70%.

В настоящее время рублевые облигации ТМК-3 с офертой в феврале 2010 года, торгуются с доходностью 10,5%. Способности Компании выполнить свои обязательства по этому выпуску у нас сомнений не вызывают. К тому же, демонстрируя столь позитивные результаты деятельности, ТМК формирует достаточно благоприятный фон накануне планируемого размещения новых облигаций, объем предложения которых оценивается в пределах 20 млрд руб., что также способствует укреплению уверенности в том, что существующие обязательства будут выполнены своевременно.

Денежный рынок

К окончанию минувшей недели заметно снизилась активность продавцов иностранной валюты. К тому же в преддверии длинных выходных в США часть игроков предпочла зафиксировать позиции, вследствие чего по итогам пятницы корзина закрылась на уровне предыдущего дня – 32,95 руб. А общий объем сделок по инструментам рубль-доллар сократился почти вдвое - до 2,1 млрд долл. Влияние регулятора было малозаметным, и если Банк России и осуществлял интервенции, то на сравнительно невысоком уровне, выкупив не более 500 млн долл.

Сложившийся к сегодняшнему дню внешний новостной фон благоприятствует дальнейшему укреплению рублевого курса: накануне котировки нефти перевалили за отметку 70 долл. за баррель (Brent), а азиатские фондовые рынки с утра продолжили ралли прошлой недели. Таким образом, международные инвесторы пока сохраняют свои «аппетиты к рискам», и поэтому мы ожидаем, что преобладающая конъюнктура вполне может сохраниться и в ближайшие дни.

Сегодняшнее открытие рынка происходит в рамках следующего сценария: с началом торгов корзина котируется в районе 35,85 руб. Таким образом, уже с самого утра на рынке стоит ожидать появления регулятора, препятствующего дальнейшему укреплению курса национальной валюты. Проведенные на прошлой недели интервенции Банка России продолжают определять комфортный уровень ставок денежного рынка. Стоимость ресурсов на межбанке в пятницу практически весь день варьировалась в пределах 4-6%, при этом в локальном периоде времени минимальный уровень ставок опускался до 3,5%.

За последний рабочий день недели остатки банков на счетах в ЦБ выросли с 750,3 млрд до 766,8 млрд руб. Интересно отметить, что несмотря на наличие ресурсов, предоставляемых в ходе активности Банка России на валютном рынке, участники не спешат сокращать задолженность по инструментам рефинансирования регулятора. В пятницу банки уменьшили объем сделок РЕПО с ЦБ на 4 млрд руб., размер необеспеченной задолженности - на 3 млрд руб., а кредиты, привлекаемые под залог нерыночных активов, - на 7 млрд руб.

Основными событиями наступившей недели станут аукционы Банка России и Минфина, которые пройдут соответственно сегодня и завтра. На первом будет предложено 15 млрд руб. сроком на 5 недель, а на втором - 50 млрд руб. на месяц.

Из предстоящих обязательств – возврат ЦБ всего лишь 15,03 млрд руб., традиционно приходящихся на среду. Небольшой объем выплат, а также отсутствие каких-либо проблем с ликвидностью денежного рынка, ориентируют на то, что проходящие аукционы едва ли будут сопровождаться повышенным спросом со стороны потенциальных участников.

Долговые рынки

Пятничные торги поддержали настроение, сформировавшееся днем ранее, – отрицательная переоценка в казначейских обязательствах продолжилась на фоне прозвучавших в четверг заявлений Б.Бернанке о том, что политика ФРС в отношении ставок будет сохраняться достаточно мягкой до тех пор, пока признаки «выздоровления» экономики не станут очевидны. По 10-летним бумагам рост доходностей в пятницу составил 13 б.п. до 3,38% годовых.

В то же время фондовые площадки выглядели достаточно уверенно и завершили день при росте индексов на 0,6% - 0,8%, что позволило индексу Dow Jones достичь максимального за период с октября прошлого года уровня – 9864 б.п.

Сегодня в США продолжаются выходные ввиду празднования Дня Колумба, таким образом, мировым торговым площадкам придется обойтись без ключевого «навигатора» настроений. Отметим, что с началом торгов в Азии спрос на рисковые активы сохраняется, при этом сырьевой сегмент также демонстрирует положительную динамику.

В целом же неделя обещает быть достаточно насыщенной – в среду начинается «сезон отчетов» финансового сектора США.

В сегменте российских долговых бумаг инвесторы, похоже, предпочли сосредоточиться на «защите» заработанного в течение недели. В суверенных еврооблигациях Russia-30 в первой половине торгового дня тон задали продавцы, вследствие чего котировки находились в диапазоне 112,50% – 112,875%, то есть более чем на 0,5% ниже предыдущего закрытия. Вместе с тем, смещение цен к нижней границе обозначенного диапазоне стало поводом для начала новой серии покупок, которую поддерживал позитивный настрой остальных рынков, и торговую сессию бумаги Russia-30 заканчивали котировками ближе к 113%.

В корпоративных еврооблигациях участники не проявляли высокой активности, ориентируясь на то, что происходящее в суверенных бондах носит, очевидно, «технический» характер. В связи с этим крупных продавцов на рынке не наблюдалось.

Что касается рублевого сегмента, то здесь стремление игроков к фиксации в преддверии выходных выглядело наиболее очевидно: снижение котировок по наиболее ликвидным выпускам составило от 15 б.п. до 1,3%. Примечательно, что, воздерживаясь от масштабных продаж, инвесторы переместили свою активность в сегмент РЕПО. Вместе с тем, по итогам тех незначительных оборотов, которые были зафиксированы в пятницу, в госбумагах наиболее заметно подешевели выпуски 25067 (YTM 9,43%), 25068 (YTM 9,61%), 25069 (YTM 9,42%), 26202 (YTM 9,74%).

Среди корпоратов – выпуски ВК-Инвест-3 (YTP 11,31, -50 б.п.), Система-2 (YTP 12,33%, -20 б.п.), СевСт-БО1 (YTP 12,07%, -10 б.п.), а также выпуски РЖД и биржевые облигации Лукойла с дюрацией 3 года, где отрицательная переоценка была на уровне 50 – 80 б.п. И, конечно же, без «технической» фиксации не обошлось и в выпусках Москвы. В частности, по бумагам Мгор-50 (YTM 10,53%, -1,3% по средневзв. цене), Мгор-54 (YTM 9,9%, -10 б.п.), Мгор-62 (YTM 10,17, -35 б.п.), Мгор-63 (YTM 10,77%, -75 б.п.).

Среди тех, кто двигался «в противофазе», выпуски Газпром-11 (YTM 10,48%, + 80 б.п.), Газпром-13 (YTM 10,32%, +5 б.п.), ПетрокоммБ-6 (YTP 12,39%, +25 б.п.), ПетрокоммБ-7 (YTP 13,49%, +60 б.п.), ТГК-1 серии 02 (YTP 12,48%, +20 б.п.).

«Подведение итогов» в пятницу стало причиной для перемещения цен по наиболее ликвидным выпускам на уровни, которые при сохраняющейся благоприятной конъюнктуре денежного рынка могут быть восприняты участниками как привлекательные для покупки. Таким образом, появление спроса может достаточно быстро нивелировать эффект пятничной коррекции, поскольку нового предложения на рынке не будет как минимум до среды, когда Минфин планирует размещать ОФЗ серии 25070 на 15 млрд руб.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: