Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в четверг снизилась на 1 б.п. до уровня в 4,64% годовых в условиях вышедших макроэкономических данных, оказавшихся практически в рамках ожиданий. В фокусе внимания инвесторов в ближайшее время будут находиться данные по инфляции в США. Если статистические данные укажут на усиление инфляционного давления, то мы полагаем, что облигации UST’10 продемонстрируют рост доходности.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 изменился незначительно и удерживается в районе 112 б.п. на фоне несущественных колебаний доходности облигаций UST’10 и Rus’30. Колебания спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 112 б.п., как мы предполагаем, сегодня продолжатся.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в четверг изменились разнонаправленно на фоне отсутствия существенных сдвигов в доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были облигации IRKUT-9 и TNK-11. Лидерами роста доходности стали облигации AvtoVAZ-8. В новостном потоке нам хотелось бы выделить сообщения о достаточно сильных результатах, которые показывают ведущие отечественные банки в 3 квартале с.г., несмотря на имевшие место в этот период кризисные явления на мировых финансовых рынках.

Торговые идеи

Доходность евробондов ведущих российских банков на фоне публикуемых ими сильных финансовых результатов за 3 квартал находится, на наш взгляд, на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В четверг на рынке госбумаг котировки по большинству торговавшихся выпусков выросли. В лидерах повышения цен оказался выпуск ОФЗ 46017 с дюрацией 6,3 года и выпуск ОФЗ 46014 с дюрацией 5,0 года. Вместе с тем, повышение котировок госбумаг по масштабам было небольшим. Мы не ожидаем сегодня существенных сдвигов в конъюнктуре рынка госбумаг.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в четверг отмечалась смешанная динамика котировок. Снижением доходности выделился ряд облигаций из 2-3 эшелона выпусков. В лидерах рыночного оборота вчера были в основном облигации “голубых фишек” – ликвидных облигаций из списка репуемых ЦБ РФ и выпуски облигаций 2 эшелона. Лидерами роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов вчера стали облигации РусСтанд-6 с доходностью 12,6% годовых, выросшие в цене на 0,25%, а также выпуск Возрожд 01 с доходностью 8,9% годовых, повысившийся в цене на 0,1%. В лидерах снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций РЖД-06обл с доходностью 7,3% годовых, упавший в цене на 0,14%, а также выпуск облигаций Мос.обл.7в с доходностью 7,5% годовых, снизившийся в цене на 0,12%. Сохраняющиеся на повышенном уровне ставки на рынке межбанковских кредитов (МБК), которые могут оставаться на этом уровне по заявлению представителей монетарных властей еще достаточно продолжительное время, вызывают смещение интереса инвесторов от облигаций 1 эшелона к облигациям 2-3 эшелона. Однако в центре внимания инвесторов остаются сопутствующие облигациям 2-3 эшелона повышенные риски. Достаточно нервной вчера была рыночная реакция на решение рейтингового агентства Standard & Poor’s понизить рейтинг ритейлера “Копейка“ до "СС" с негативным прогнозом, что указывает на растущий риск дефолта, вероятность которого в ближайший год оценивается приблизительно в 30% для компаний имеющих аналогичный рейтинг. Бумаги Копейки вчера стали одними из лидеров падения цен на рынке корпоративных облигаций. Вместе с тем, мы полагаем, что решение ЦБ РФ снизить ставку, по которой рассчитывается своп-разница, с 10% до 8% годовых окажет понижательное давление на ставки МБК и будет способствовать дополнительному притоку средств на рынок корпоративных облигаций.