Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Данные по индексу импортных цен США вызвали снижение котировок КО, однако последовавшее падение фондовых индексов вернуло американский долг к уровням этой недели (4,64% годвых по 10-летнему выпуску). Инвесторы с нетерпением ждут сегодняшних показателей (PPI, retail sales), однако в случае обвала фондовых рынков мы увидим рост долговых обязательств невзирая на макроэкономическую статистику.
 
• Внутренний долг РФ: S&P понизило рейтинг Копейки сразу на 5 ступеней, вызвав обвал котировок облигаций компании. Остальной рынок чувствует себя уверенно, надеясь, что ЦБ поможет снизить остроту дефицита ликвидности в конце квартала.

Внешний долг РФ

В первой половине дня американский долг демонстрировал снижение котировок на фоне укрепления ожиданий, что ставка ФРС на ближайшем заседании останется неизменной. Росту таких убеждений способствовала вчерашняя статистика.

Первый ценовой индикатор – индекс импортных цен – вырос год-к-году на 5,2%, что существенно выше темпов роста, зафиксированных в предыдущем периоде (+1,9%). Экономические же индикаторы оказались довольно хорошими, что свидетельствует об отсутствии тенденции к спаду в экономике. Так, отрицательное сальдо торгового баланса США снизилось в августе до $57,6 млрд, а количество первичных обращений за пособием по безработице упало до 308 тыс чел.

Тем не менее, вечером долговой рынок отыграл это снижение котировок и закрылся в небольшом плюсе на фоне падения фондовых индексов. DOW и S&P закрывались на 0,5% ниже предыдущего уровня после появления негативных прогнозов по прибыли одной из крупнейших китайских телекоммуникационных компаний. Сегодня вслед за американскими рынками фондовый рынок Китая показал значительное падение, потянув за собой индексы всех азиатских стран. Не исключено, что сегодня падение фондовых индексов может продолжиться. В этом случае важность выходящей в ближайшие 2 дня ценовой статистики будет нивелирована. Инвесторы все еще опасаются последствий кризиса и не уверены в его полном преодолении. В этих условиях значительное снижение фондовых индексов вернет тенденцию перевода средств в безрисковые активы, невзирая на показатели инфляции и планы ФРС по ставке.

Рынок рублевых облигаций

Внутренний долговой рынок продолжает чувствовать себя вполне уверенно. Ставки по 1-дневным кредитам свидетельствуют об отсутствии серьезных проблем с ликвидностью, а дейсвтия ЦБ позволяют ожидать, что конец октября будет не столь напряженным, как ранее опасались участники рынка.

На этом фоне продолжается рост котировок облигаций, включенных в ломбардный список ЦБ. По остальным облигациям наметилась стабилизация при постоянной поддержке котировок со стороны покупателей.

Исключением вчера стали облигации ТД Копейка, которые продемонстрировали рекордное падение цен после того, как S&P понизило рейтинг компании сразу на 5 ступеней. Решение вызвало шок у инвесторов и привело к агрессивным продажам облигаций компании. Причем ранее участники рынка практически не отреагировали на понижение рейтингов/прогнозов рейтингов Банка Русский Стандарт, поскольку негативное влияние глобального кризиса ликвидности на финансовое состояние российских банков уже было заложено в цены и отыграно рынком. Однако проблемы одного из крупнейших российских ритейлеров оказались неожиданными для инвесторов. В итоге облигации ТД Копейка показали снижение котировок сразу на 7-16% (по минимальным ценам сделок).