СЕГОДНЯ

Сегодня ожидаются данные об объемах розничных продаж в США за сентябрь, что покажет насколько проблемы в секторе недвижимости и финансовом секторе сказываются на потребительском спросе. По ожиданиям аналитиков, опрошенных Bloomberg, ожидается рост розничных продаж на 0.2% после снижения на 0.4% в августе. Отметим, что вчера аналитики пересмотрели свой прогноз по данному показателю вниз на 0.1 п.п. в связи со слабыми данными о продажах в розничных сетях (индекс ISCI chain stores – опережающий индикатор розничных продаж), которые были опубликованы поздно вечером в четверг.

ВЧЕРА

Внутренний рынок:

В четверг, 11 октября, рынок рублевого долга порадовал инвесторов ростом котировок в государственном и корпоративном секторах. Видимо, усилия регулятора и некоторая стабилизация на денежном рынке вселили определенную уверенность инвесторам в нормализацию внутренней конъюнктуры. Тем не менее, мы считаем, что без дополнительной драйверов в среднесрочной перспективе рынок не сможет удержаться на текущем уровне.

Агентство S&P понизило рейтинг ТД Копейка

Высокие долги, низкая рентабельность... Понижение рейтинга с В- до СС с негативным прогнозом «связано с очень высоким уровнем долга, негативным значением свободного денежного потока и значительным объемом краткосрочных обязательств», сообщил кредитный аналитик Standard & Poor's Антон Гейзе. В пресс-релизе агентства отмечается, что в первой половине года компания продемонстрировала существенное снижение рентабельности из-за агрессивной стратегий роста. Рейтинг СС соответствует высокой вероятности невыполнения эмитентом своих долговых обязательств.

Перспективы до конца года остаются неясными. Аналитики агентства ожидают понижение кредитного качества эмитента к концу 2007 г. по сравнению с годом ранее в связи с продолжением снижения рентабельности в период, когда рефинансировать долги будет затруднительно. По нашим расчетам, в соответствии с данными компании по итогам полугодия, до конца года предстоит погашение рублевых и валютных кредитов общим объемом около $57 млн, но компания может рассчитывать на поддержку основного акционера ФК Уралсиб.

Доходность временно взлетела. Вчера после сообщения о понижении рейтинга цены по второму и третьему выпуску Копейки упали на 3.8% и на 9.6% и по итогам торгов YTP составили соответственно 22.4% и 23.7%, а временами доходность превышала 30%. Тем не менее, мы не рекомендуем данные выпуски к покупке из-за низкой информационной прозрачности компаний и неясной ситуаций с ликвидностью. Интерес к выпускам возобновиться в случае появления новости о продаже компании стратегическому инвестору.

X5 Retail Group ожидает за 2007 г. чистую выручку более $5 млрд

Сильные операционные результаты. Мы очень позитивно оцениваем результаты компании за 9 месяцев 2007 г. Развитие бизнеса идет согласно плану менеджмента, который всегда достигает обещанных результатов. Показатели сопоставимых продаж выше, чем у Магнита. Показатель сопоставимых продаж составил 17%. Несмотря на сезонность 3-го квартала, компания смогла улучшить показатели сопоставимых продаж. Количество чеков за 9 месяцев в целом по компании увеличилось на 9% по отношению к сопоставимому периоду 2006 г., а стоимость среднего чека выросла на 8%. Наиболее впечатляющую динамику показал Московский регион (+22%), наиболее слабые результаты у Санкт-Петербурга (+ 10%), что связано с перенасыщением рынка точками организованной торговли. Директор по операционной деятельности Антонио Мело, оценивает результаты, как значительные достижения в работе по усилению лояльности клиентов, особенно радуют результаты в таких высококонкурентных зонах как Москва и Санкт-Петербург.

Потенциал сужения спрэда. Спрэд рублевого выпуска Х5 Финанс к ОФЗ, по нашим оценкам, может сузиться до 180–190 б.п. к кривой ОФЗ по сравнению с текущим 240 б.п. при улучшений конъюнктуры на рублевом рынке. По неофициальной информации, компания не будет размещать ранее заявленные выпуски облигаций как минимум до конца года, поэтому давления на цены со стороной новых выпусков облигаций не будет.

Вкратце:

• Агентство Moody's Investors Service повысило корпоративный рейтинг компании МТС с Ва3 до Ва2. Прогноз рейтинга – позитивный

• В четверг, 11 октября, состоялся аукцион по размещению ОБР в объеме 5 млрд.руб. Доходность по средневзвешенной цене на аукционе по размещению выпуска ОБР составила 5.10% годовых. Объем размещенных средств составил 120 млн руб.

• В четверг, 11 сентября, на аукционе по размещению облигационного выпуска объемом 2 млрд руб. КБ МИА ставка 1 купона была определена в размере 9% годовых

• В четверг, 11 сентября, на аукционе по размещению выпуска облигаций Стройкорпорации Эллис объемом 500 млн руб. ставка 1 купона была определена в размере 12.6% годовых