Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков

[12.10.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Курс доллара по итогам вчерашних торгов снизился на 2 коп. до 26,94 руб. Сегодня мы ждем продолжения снижения курса американской валюты. Полагаем, что по итогам дня курс доллара составит около 26,90-26,92 руб. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня практически не изменилась – 603,5 млрд. руб. (+0,5 млрд. руб.). Мы полагаем, что в ближайшее время ситуация на денежном рынке останется стабильной.
Еврооблигации. Рынок внешнего долга продолжил медленное снижение. Rus30 закрылась на уровне 111,4375 (-0,0625 п.п.). Спрэд сузился – 104 п. (-2 п.). Мы считаем, что по итогам сегодняшнего дня Rus30 еще немного снизится под давлением рынка UST10.
Рублевые облигации. Сегодня у нас в целом нейтральный взгляд на рынок. 11.10.06 на российском долговом рынке вновь не было единой динамики. Корпоративные облигации первого эшелона колебались в пределах +/-0,1 п.п., региональные – в диапазоне -0,2+0,1 п.п. по оценке.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. Курс доллара по итогам вчерашних торгов снизился на 2 коп. до 26,94 руб. Объем торгов также понизился и составил $1 778 млн., в том числе на ТОМ $1 104 млн. (-$654 млн.) и TOD $674 млн. (-$73 млн.). Мы полагаем, что объем продаж долларов и интервенций Банка России был небольшим – около 10-20 млрд. в рублевом исчислении. Сегодня мы ждем продолжения снижения курса американской валюты. Полагаем, что по итогам дня курс доллара составит около 26,90-26,92 руб. На FOREX курс евро не изменился против доллара – 1,2535 (0 центов). В американскую торговую сессию после опубликования стенограммы заседания ФРС были попытки пробить уровень 1,25, но они не увенчались успехом. В азиатскую сессию евро восстановился.

Мы по-прежнему ждем возобновления роста курса евро против доллара.

Денежный рынок. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня практически не изменилась – 603,5 млрд. руб. (+0,5 млрд. руб.). Сальдо операций с банковским сектором на утро 11.10.06 составило 26,2 млрд. руб. Ставки на денежном рынке находятся на уровне 2,5% по первому и около 3% по второму кругу. Мы полагаем, что в ближайшее время ситуация на денежном рынке останется стабильной.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации. Доходность UST10 продолжает понемногу карабкаться вверх – 4,78% (+3 б.п.). Вчера была опубликована стенограмма сентябрьского заседания ФРС. Достаточно агрессивный тон, в котором была выдержана стенограмма, вызвал у инвесторов обеспокоенность, что FOMC сделает длительную паузу перед тем, как начать понижать ставки.

Кроме публикации стенограммы, вчера произошли еще несколько заметных событий – выступления представителей ФРС (Джанет Байес, Дж. Лакера). В целом, господа из FOMC придерживались позитивного взгляда на американскую экономику, а Дж. Лакер даже не исключил возможности еще одного повышения ставки.

В свете последних событий, мы придерживаемся нейтрально-негативного взгляда на рынок UST10.

Российские еврооблигации. Рынок внешнего долга продолжил медленное снижение. Rus30 закрылась на уровне 111,4375 (-0,0625 п.п.). Спрэд сузился – 104 п. (-2 п.).

Суверенный спрэд не возобновил расширение. Скорее всего, тенденция последних дней по его сужению является устойчивой. Мы считаем, что по итогам сегодняшнего дня Rus30 еще немного снизится под давлением рынка UST10.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. Цены по итогам вчерашних торгов преимущественно снизились из-за негативной динамики российских еврооблигаций. В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 5 561 млн. руб. (-191 млн. руб.). Объем торгов составил 1 009 млн. руб., из них 543 млн. руб. (-2 012 млн. руб.) приходится на торговую систему, 466 млн. руб. (-1 208 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 7 211 млн. руб. (+3 060 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 25060 (0,0 п.п. при обороте 117,0 млн. руб., доходность 5,99%). Лидером снижения стали выпуски ОФЗ 46001 и 25057 (-0,08 п.п. при обороте 15,8 млн. руб., доходность 5,31% и -0,08 п.п. при обороте 15,6 млн. руб., доходность 6,08%), лидером роста – ОФЗ 46003 (+0,16 п.п. при обороте 93,9 млн. руб., доходность 6,05%).

Сегодня мы сохраняем нейтрально-негативный взгляд на рынок госдолга. Полагаем, что коррекция цен может затянуться из-за стагнации российских евробондов.

Корпоративные облигации. 11.10.06 на российском долговом рынке вновь не было единой динамики. Корпоративные облигации первого эшелона колебались в пределах +/-0,1 п.п., региональные – в диапазоне -0,2+0,1 п.п. по оценке.

Лидерами по изменениям за день стали облигации СевКаб-2 (+2,02 п.п. при обороте 2,3 млн. руб., доходность 11,81%) и Якут-10 (-5,0 п.п. при обороте 2,2 млн. руб., доходность 7,11%). Объем торгов упал на 2,9 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 833 млн. руб. (против 1 686 млн. руб. накануне), в РПС – 7 291 млн. руб. (против 10 304 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО снизился – 12 564 млн. руб. (14 652 руб. днем ранее). Сегодня у нас в целом нейтральный взгляд на рынок. Мы не думаем, что на новый выпуск ФСК ЕЭС будет существенная переподписка из-за негативной внешней конъюнктуры. Поэтому, отсеченный спрос вряд ли окажет заметное влияние на вторичный рынок. Тем не менее, прогноз доходности организаторов в диапазоне 7,29-7,49% кажется нам вполне привлекательным.

Мы сохраняем рекомендацию «лучше рынка» за ЯрОбл-5, 6, АИЖК-5, 7 FW,8 FW, СамарОбл-3, ОГК-5 FW, МОЭСК-1 FW, ГидроОГК-1.

комментарий