Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[12.10.2004] ИГ РЕГИОН

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
В понедельник средневзвешенный курс доллара на ММВБ с расчетами "завтра" снизился более чем на 11,5 копеек до 29,1057 рубля за доллар (уровень конца июля) из-за отсутствия поддержки со стороны Банка России (торги с расчетами "сегодня" не проводились из-за праздничного дня в США - Дня Колумба). При этом курс доллара опускался до уровня 29,05 рубля за доллар. Суммарный оборот по доллару вырос более чем втрое и составил около 1,712 млн. долларов. Снижение остаток на корсчетах до 189,8 млрд. рублей и отсутствие торгов по доллару с расчетами "сегодня" не привело к существенному изменению ситуации на рынке МБК, благодаря росту остатков на депозитных счетах (до 77,4 млрд. руб.) и предоставлению Банком России дополнительной рублевой ликвидности на сумму 11,5 млрд. рублей. На открытие ставки "overnight" незначительно повысились по сравнению с утром пятницы до 1,0-1,5% годовых для крупных банков и 2-3% годовых - для средних, но к середине дня опустились до 0,5-0,75% и 1,5-2,5% годовых соответственно. Во вторник ситуация на денежном рынке во многом будет зависеть от позиции, которую займет Банк России на валютном рынке, где пройдут полноценные торги.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК
Активность на рынке ОФЗ-ОБР в понедельник снизилась на фоне разнонаправленного и незначительного изменения цен. Суммарный борот на рынке ОФЗ-ОБР составил около 453,1 млн. рублей. При этом снижение цен было зафиксировано как в коротком секторе (по облигациям с погашением в 2004 и 2006 гг.) в пределах от 0,1 до 1,4 п.п. правда при минимальных оборотах, так и по самому долгосрочному выпуску ОФЗ-АД - на 0,0568 п.п., что привело к росту доходности на 1 б.п. до 7,83% годовых. При этом около 70% от оборота пришлось на два выпуска ОФЗ-АД (46001 и 46002), цены по которым выросли в пределах 0,02-0,04 п.п. Кроме того, более чем на 105,6 млн. рублей (20% от суммарного оборота) было заключено сделок с ОБР, цена которых выросла на 0,14 п.п.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 1 млн. рублей на фоне повышения цен большинства выпусков (в РПС - более 1,7 млрд. рублей). При этом доля подешевевших бумаг составила около 25%, среди которых наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Москва-39 (35,94 млн. рублей, -0,04 п.п.). Наибольший оборот был зафиксирован по облигациям Моск. Области-3 (26,6 млн. рублей, + 0,43 п.п.) и Москва-29 (18,2 млн. руб., +0,23 п.п.). Кроме того, порядка 10-11 млн. руб. составил оборот по облигациям Москва-28 и Москва-40 (+0,1 и +0,22 п.п. соответственно).

На рынке корпоративных облигации объем сделок вырос в 1,5 раза относительно предыдущего дня и составил около 604,6 млн. рублей на фоне повышения цен большинства выпусков (в РПС - около 1,12 млрд. рублей). При этом доля подешевевших бумаг в дневном обороте составила около 13%., а максимальный оборот среди подешевевших облигаций был зафиксирован в размере 25,56 млн. рублей по выпуску СЗТ-2 (-1,88 п.п.).

Падение курса доллара в понедельник оказала дополнительную поддержку ценам на вторичном рынке рублевых облигаций, рост которых может продолжиться в ближайшие дни. Наибольшие обороты среди подорожавших бумаг были зафиксированы по облигациям Газпром-2 (+0,3 п.п., 132 млн. руб.), ГлавМоссстрой (99,3 млн. руб., +0,56 п.п.), Ленэнерго (70 млн. руб., +0,5 п.п.), Газпром-3 (около 39,7 млн. руб., +0,45 п.п.).

Во вторник состоится размещение очередного трехлетнего выпуска облигаций Газпрома в объеме 5 млрд. руб. по номиналу. Размещение пройдет в форме определения 1-го купона, к которому будут приравнены и все остальные купоны. По нашим оценкам, спрос может существенно превысить предлагаемый объем эмиссии облигаций Газпрома, поэтому на премию рассчитывать не приходится. На наш взгляд, исходя из доходности сопоставимых по сроку обращения облигаций Москвы, доходность нового выпуска может составить 7,8-7,9% годовых.