Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[12.10.2004] ИГ Капиталъ

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
Курс рубля к доллару США резко вырос на вчерашних торгах на фоне значительно увеличившихся оборотов. Сессии расчетами today были закрыты в связи с нерабочим днем в США. Причиной падения доллара более чем на 10 копеек стал неожиданный уход с рынка Центробанка. Напомним, что последний упорно проводил рублевые интервенции на уровне 29.2150 рубля за доллар, начиная с середины августа, и тем самым не допускал укрепление рубля. Такие действия полностью согласовывались с заявленной ЦБ политикой, направленной на ограничение реального укрепления рубля. Вчерашнее поведение Центробанка выглядит тем более странным, что недавно первый зампред этой организации Алексей Улюкаев заявил о том, что номинальный курс рубля до конца года будет оставаться в диапазоне 29.22-29.50 рубля за доллар. Таким образом, Центробанк еще раз подтвердил свою репутацию в большей степени «игрока», а не «стабилизатора» валютного рынка. Так или иначе, но дилеры, поначалу в полной мере не осознавшие, что происходит на рынке, затем активно включились в игру на понижение доллара и активно наращивали короткие позиции по американской валюте. В результате объемы торгов уже в первые часы торгов были весьма существенными, а к окончанию сессии этот показатель превысил $1.7 млрд.

Рублевая ликвидность вчера оставалась высокой, что вполне закономерно в условиях укрепления рубля. Ставки по кредитам overnight на рынке МБК не превышали 1.5% годовых. Сумма средств на счетах и депозитах в ЦБ составляла чуть менее 270 млрд. рублей. Подобная ситуация, скорее всего, сохранится и сегодня.

В сложившихся условиях довольно сложно прогнозировать динамику курса на ближайшие дни. Мы не исключаем, что уже сегодня ЦБ вновь выйдет на рынок и начнет поддерживать доллар, вернув курс на прежние уровни. Однако также вероятным представляется и то, что ЦБ позволит доллару упасть еще ниже, и только потом будет поддерживать его на новом уровне. В любом случае, ситуация будет полностью зависеть от того, как поведет себя ЦБ, что, как мы видим на примере вчерашнего дня, предсказать практически невозможно.

ДОЛГОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Вчера котировки рублевых гособлигаций не претерпели существенных изменений. Выросли ОФЗ26198 и ОФЗ46003 - на 20 б.п. и 10 б.п., а также ОФЗ46002 - на 0.19 б.п. В результате доходность ОФЗ26198 снизилась до 7.95%, ОФЗ46003 - до 7.5% годовых, и ОФЗ46002 - до 7.82% годовых. В то же время стоимость ОФЗ27025 и ОФЗ46001 не изменилась, а ОФЗ27014 и ОФЗ46014 упала на 13.25 б.п. и 5 б.п. В результате доходность двух последних бумаг повысилась до 3.73% и 7.83% годовых, а ОФЗ27025 и ОФЗ45001 опустилась до 6.46% и 6.62% годовых, соответственно.

Объем торгов облигациями федерального займа был равен 347.45 млн. рублей по сравнению с 1.73 млрд. рублей в пятницу и 23.2 млн. рублей в прошлый понедельник.

Итоги сегодняшних торгов, во многом, будут зависеть от дальнейшей динамики курса рубля. Вчера реакция рынка на его внезапное укрепление была достаточно сдержанной. Однако если сегодня рост продолжится, то можно ожидать увеличения спроса и повышения цен большинства бумаг. Возврат рубля на прежние позиции или его консолидация на новом уровне, скорее всего, будет означать сохранение боковой динамики цен гособлигаций. Падение котировок при любом развитии событий на валютном рынке маловероятно из-за высокой рублевой ликвидности.

Большинство корпоративных облигации вчера подорожало, при этом укрепление курса рубля было не единственной причиной этого роста. Другим фактором стала высокая рублевая ликвидность, из-за которой спрос на облигации остается большим. Сегодня, вероятно, появится еще одни позитивный фактор – успешное размещение облигаций Газпрома, ставка которых, скорее всего, окажется ниже доходности третьего выпуска облигаций данного эмитента на вторичном рынке. При этом, если курс рубля сегодня не снизится, то корпоративные обязательства имеют неплохие перспективы дальнейшего роста. В противном случае они, вероятно, консолидируются на достигнутом уровне.

По итогам вчерашней сессии облигации ГАЗПРОМ А2 и ГАЗПРОМ А3 выросли на 30 б.п. и 45 б.п., Ленэнерг01 – на 50 б.п., ЦентрТел-3 – на 62 б.п., ВымпКомФ-1 – на 24 б.п., ЧМК -1об – на 6 б.п., ЕЭС-обл-2в – на 11 б.п., ЮТК-01 об. – на 63 б.п., РусСтФин1в – на 33 б.п., СибТлк-4об – на 17 б.п., АВТОВАЗ об – на 3 б.п., УралСвзИн2 и УралСвзИн6 - на 5 б.п. и 19 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 604.6 млн. рублей по сравнению с 408.1 млн. рублей в пятницу и 229.9 млн. рублей в прошлый понедельник. Оборот в режиме переговорных сделок составил 934 млн. рублей по сравнению с 1.85 млрд. рублей в ходе предыдущей сессии.