Экономические новости

Минфин России рассматривает возможность расширить список инструментов для инвестирования средств Стабфонда за счет иены и швейцарского франка, а также бумаг с рейтингом "АА", однако не спешит отказываться от консервативной стратегии на фоне кризиса на мировых рынках. На сегодняшний день валютная структура Стабфонда не изменилась. 45 процентов средств конвертированы в доллары, 45 процентов – в евро и 10 процентов - в фунты стерлингов. С 1 февраля 2008 года Стабфонд прекратит свое существование и будет разделен на резервный фонд и фонд национального благосостояния. Мы позитивно оцениваем намерения Минфина расширить список инструментов по инвестированию средств Стабфонда. Однако наряду с ростом доходностей существенно вырастут и связанные с этим риски. Последний кризис мировой денежной ликвидности показал, что в отсутствии отлаженной системы страхования рисков многие крупные фонды теряют огромные ресурсы в погоне за максимальной доходностью.

Денежный рынок

Мы продолжаем пристально следить за ситуацией на денежном рынке РФ. Впервые с начала недели сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России выросла, составив на утро 12 сентября 691,0 млрд. руб., что на 1,38 % выше предыдущего значения. Тем не менее,  ситуация с рублевой ликвидностью остается напряженной. На рынке межбанковских кредитов ставки по рублевым кредитам overnight находились вчера в районе 5,0 - 5,5% годовых, что полностью оправдывает наши ожидания на эту неделю. Мы не исключаем возможности роста ставок к уровню в 6,0 % годовых к концу недели. Тем не менее, мы отмечаем, что оптимизм рынку может предать недавние заявление Президента РФ Владимира Путина о том, что в случае возникновения у банковской системы проблем с ликвидностью ей будет оказана правительственная поддержка.

Валютный рынок

Сохраняющееся давление со стороны укрепившихся ожиданий сокращения ставки ФРС вызвало волну заказов на покупку по единой европейской валюте. В ходе сегодняшних утренних торгов пара EUR/USD протестировала уровень 1,3880 по отношению к доллару, что стало максимальным значением с момента введения единой европейской валюты в 1999 году. В свою очередь курс иены снизился к доллару и евро после появившихся на рынке сообщений о том, что премьер-министр Японии намерен уйти в отставку. Г-н Синдзо Абэ сообщил руководству своей правящей коалиции о намерении уйти в отставку. Одна из возможных причин отставки премьер-министра может быть связана со снижением его рейтинга на фоне недовольства населения в отношении пенсионных выплат, а также серии финансовых скандалов. Множество версий и мнений по вопросу отставки С. Абэ в ближайшее время может привести к росту неопределенности и амплитуды колебания курса иены по отношению к корзине основных валют. На макроэкономическом фоне новостей необходимо выделить опубликованные вчера данные по торговому балансу США. Как сообщило Министерство труда отрицательное сальдо торгового баланса США в июле 2007г. уменьшилось по сравнению с июнем на 0,3% и составило 59,2 млрд. долл. Комментируя проблему существующих диспропорций во внешнеторговом сальдо США, Б.Бернанке выразил уверенность, что в краткосрочной перспективе значительный дефицит торгового баланса не представляет реальной угрозы для американской экономики. Тем не менее, в долгосрочной перспективе такой дефицит существовать не может. Г-н Б.Бернантке не стал касаться вопросов денежно- кредитной политики ФРС США в отношении изменения уровня процентных ставок на предстоящем 18 сентября заседании. По этому вопросу игроки остались в информационном вакууме. Напомним, что сейчас рынок склоняется к снижению уровня процентных ставок. На данный момент основной вопрос состоит в том, на какие меры готов пойти Центробанк для поддержания темпов роста американской экономики.

Рынок облигаций

Затишье на российском долговом рынке продолжается, доходности по ряду облигационных займов показывают незначительную разнонаправленную динамику, а в некоторых выпусках изменений практически не наблюдалось.

Государственные облигации

Значение индекса RСBI на закрытие увеличилось на 8 пунктов, объем торгов по-прежнему не высок, на вторичных торгах заключено сделок на общую сумму 201,5 млрд. рублей. По всему сектору ОФЗ в основном наблюдалась отрицательная динамика, снижение доходности по наиболее активно торгующимся бумагам показал лишь выпуск ОФЗ 25060 закрывшийся с доходностью 6,35%.

Доходность по американским десятилетним UST увеличилась на 4,4 пункта закрепившись на отметке 4,37%. Спрос на российские государственные евробонды второй день подряд сохраняется, доходность по Russia-30 уменьшилась на 4,2 пункта достигнув уровня 5,81%. Спрэд между казначейскими американскими UST 10 и еврооблигациями Russia-30 сократился до уровня 144 пунктов.

На сегодняшний день активность игроков останется на том же уровне, в отсутствие макроэкономических данных прогнозируем увеличение спроса на наиболее ликвидные выпуски ОФЗ. При этом сегодня состоится аукцион по ОФЗ 46020, 46018, в результате чего возможна высокая волатильность в течение торговой сессии.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

Объем торгов с корпоративными и региональными облигациями составил 47,5 млрд. рублей, из которых 6,9 млрд. рублей пришлось на вторичные торги. Общая динамика корпоративного долгового рынка не располагала к покупкам. Большая часть выпусков не показала изменение доходностей. В муниципальном секторе по облигациям Москвы наблюдалась фиксация прибыли, так бумаги МГор36-об снизились на 0,77%; МГор44-об на 0,32%;  МГор39-об на 0,74%; МГор38-об на 1,30%. В секторе металлургии отметились облигационные займы КОКСа, Кокс 1 и Кокс 2 подорожавшие на 0,10% и 0,50%. Положительную динамику показал банковский сектор, ВТБ-5об подорожавший на 0,30%; РосселхБ 2 на 0,10%.

Выжидательная позиция со стороны участников рынка сохранится, доминирование на долговом рынке разнонаправленной динамики продолжится.