Rambler's Top100
 

БК "Резерв-инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг


[12.09.2005]  ИГ Капиталъ      Полная версия
Валютный рынок. По итогам прошедшей недели курс рубля к доллару США изменился не слишком сильно. Однако в отдельные дни были зафиксированы весьма сильные колебания котировок. Так, в понедельник рубль значительно укрепился. Причем произошло это фоне стабильности американской валюты на мировом рынке. Таким образом, впервые за последние недели причиной резкого движения курса рубля не была конъюнктура Forex. В этот день Центробанк снизил цену своей заявки на покупку долларов, дав дилерам прекрасный повод для игры на понижение американской валюты. Обороты в этот день существенно превысили обычный среднедневной уровень, а рубль вырос более, чем на 10 копеек, достигнув отметки 28.14. В последующие дни ситуация вернулась в обычное русло. Колебания курса подчинялись динамике доллара к евро на Forex. Торговые обороты соответствовали средним уровням. Действия Центробанка были неактивными. А к концу недели рубль ослаб до уровня, с которого началось его уже упомянутое укрепление в понедельник.

Рублевая ликвидность всю неделю была высокой. Налоговые и бюджетные платежи отсутствовали, что дало возможность дилерам аккумулировать рубли. Так остатки на корсчетах в ЦБ большую часть недели превышала 300 млрд. рублей и лишь в пятницу немного сократилась – до 280 млрд. Ставки по кредитам overnight на межбанке преимущественно держались ниже 2% годовых. Стабильная ситуация с ликвидностью, скорее всего, будет преобладать и в на предстоящей неделе.

Курс рубля в ближайшей перспективе, по всей вероятности, снизится. Причиной станет существенное укрепление доллара на Forex в понедельник утром по московскому времени.

Долговые обязательства. Минувшая неделя на рынке рублевых гособлигаций сложилась довольно удачно. Начавшуюся было во вторник коррекцию, спровоцированную падением российских фондовых индексов и ослаблением курса рубля к доллару, уже в четверг сменила новая волна роста котировок облигаций. И хотя ситуация на валютном рынке по-прежнему выглядела не лучшим образом, влияние этого фактора нивелировали два других - высокая рублевая ликвидность и благоприятная конъюнктура рынка суверенных евробондов. Позитивное влияние на ход торгов оказало доразмещение ОФЗ26198, прошедшее хотя и с премией, но при очень высоком спросе - почти в три раза превысившим количество выставленных на аукцион облигаций. Скорее всего, не меньший интерес вызовут запланированные на ближайшую среду доразмещения двух выпусков ОФЗ на 14 млрд. рублей, тем более что объем купонных выплат и погашений в тот же день превысит предложение облигаций почти в полтора раза. Помимо этих выплат, стимулировать спрос будет высокая рублевая ликвидность, а также недавнее решение агентства Moody’s поставить в список на возможное повышение кредитный рейтинг России. Делать ставку на дальний рост суверенных евробондов мы бы не стали: их доходность и так находится на рекордно низком уровне как в абсолютном выражении, так и по отношению к стоимости базового актива. Что же касается валютного рынка, то негативное влияние с его стороны, скорее всего, не окажется чрезмерным и способным поставить под угрозу текущее благоприятное состояние внутреннего долгового рынка. Поэтому с учетом итогов аукционов, которые, скорее всего, не окажутся разочаровывающими, риски ухудшения ситуации на вторичном рынке госдолга представляются невысокими.

По итогам недели сравнительно сильно подорожали ОФЗ26198 – на 208.5 б.п., и ОФЗ46018 – на 151 б.п., при этом доходность первого выпуска опустилась до 7.04% годовых, а второго до 7.03% годовых. Выросли также ОФЗ46014 на 108 б.п., ОФЗ46017 – на 105 б.п., ОФЗ27026 - 100 б.п., ОФЗ46002 – на 75 б.п. ОФЗ25057 – на 45 б.п., ОФЗ25058 – на 30 б.п., ОФЗ46003 – на 29 б.п., а ОФЗ46001 и ОФЗ27025 – на 18 б.п. и 7 б.п., соответственно. В результате доходность ОФЗ46014 снизилась до 6.97% годовых, ОФЗ46017 – до 7% годовых, ОФЗ27026 – до 6.32% годовых, ОФЗ46002 – до 6.89% годовых, ОФЗ25057 – до 6.77% годовых, ОФЗ25058 – до 6.17% годовых, ОФЗ46003 – до 6.75% годовых, ОФЗ46001 – до 6.08% годовых, ОФЗ27025 – до 5.72% годовых. В то же время стоимость ОФЗ27022 и ОФЗ45001 упала на 7 б.п., а ОФЗ45002 – на 10 б.п., при этом доходность ОФЗ45001 уменьшилась до 5.13% годовых, ОФЗ45002 осталась на прежнем уровне – 5.1% годовых, а ОФЗ27022 повысилась до 4.18% годовых. Объем торгов облигациями федерального займа без учета доразмещенных бумаг составил 10.65 млрд. рублей по сравнению с 5.23 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

Скорректировавшись в начале недели, затем цены корпоративных облигаций демонстрировали преимущественный рост, хотя в целом и не очень значительный. Активность участников рынка в последние дни была также невелика: вероятно, сказалась подготовка к запланированным на эту неделю аукционам, суммарный объем которых только в секторе корпоративного долга составит 9 млрд. рублей. Помимо этого предстоят размещения муниципальных и федеральных бумаг еще на 22.5 млрд. рублей. Впрочем, подобный всплеск предложения новых займов вряд ли представляет угрозу вторичному рынку. Купонные платежи и выплаты в счет погашения ряда выпусков корпоративных и госбумаг составят сопоставимую величину, и к тому же влияние таких факторов, как рублевая ликвидность и ситуация на рынке суверенных еврооблигаций по-прежнему весьма позитивно.

По итогам недели облигации Вагонмаш 1 выросли на 88 б.п., ЦентрТел-4 - на 51 б.п., ГАЗПРОМ А5 - на 45 б.п., АВТОВАЗ об - на 42 б.п., ЧТПЗ 01об - на 41 б.п., УралВагЗФ - на 40 б.п., АВТОВАЗоб3 - на 29 б.п., СибТлк-4об - на 21 б.п., РЖД-02обл - на 20 б.п., ФСК ЕЭС-01 - на 15 б.п., ГАЗПРОМ А3 - на 9 б.п., СибТлк-5об - на 8 б.п., РЖД-03обл и ГАЗПРОМ А4 - на 5 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 2.46 млрд. рублей по сравнению с 3.73 млрд. рублей на позапрошлой неделе. Оборот в режиме переговорных сделок составил 13.68 млрд. рублей по сравнению с 27.34 млрд. рублей неделей ранее.

Казначейские обязательства получили поддержку за счет публикации показателя цен на импорт, уменьшившего обеспокоенность инвесторов по поводу нарастания инфляции. Долговые обязательства развивающихся стран сохранили исторически низкие уровни спрэдов на фоне неопределенности по поводу дальнейшего изменения ставок ФРС США, а также общего интереса к высокодоходным активам. Российские евробонды продолжили подъем вместе с emerging markets. Это привело котировки индикативной Russia-30 к новым максимумам, а их спрэды – к рекордным минимумам.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: