ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок Treasuries остается волатильным, но на котировках ЕМ эта волатильность сказывается мало
• Длинные корпоративки продают, кто виноват и как на этом заработать?
• ТрансКапитал был вынужден не жадничать

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Внутренний рынок позитивен
• Фаворитом остается первый эшелон
• У эмитентов не будет проблем с размещениями
• Минфин предложит больше ОФЗ в июле

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ситуация на рынке МБК остается спокойной

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Кредитные комментарии: Домоцентр и Энергоцентр
• Отчетность группы "Нутритек" за 2006 г.: все по плану

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать TNK 17 против продажи LUKOIL 17. Кредитное качество и рейтинги двух компаний схожи, мы полагаем, что они должны торговаться на одной кривой
• Покупать Gazprombank 15 – бумага выглядит недооцененной по сравнению с RusAgr 17. Потенциал сужения спреда – 20 бп
• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать CLN EPC 09. Лидирующие рыночные позиции, контракты с РЖД и Министерством Обороны РФ. Ориентир по YTP 9.25%
• Покупать выпуски Тюменьэнерго и ГидроОГК: их спреды к кривой ФСК неоправданно широки
• Покупать ТрансКредитБанк-2: справедливая премия к кривой РЖД не более 50 бп, потенциал сужения спреда – около 40 бп
• Покупать выпуск Камская долина-3: доходность около 13.00% привлекательна на фоне публикации отчетности компании по МСФО
• Покупать облигации МиГ-2, УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – около 100 бп. Ориентир – кривая Иркута
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 100 бп, тогда как справедливый – не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Размещаются выпуски Домоцентр, Энергоцентр, РосТ-Лайн
• Состоится размещение 10-летних TIPS
• Публикуется бюджет США на июнь и торговый баланс США за май