СКОРО

Новое правительство. Премьер РФ Дмитрий Медведев, как ожидается, 15 мая представит президенту РФ Владимиру Путину предложения по структуре и составу кабинета министров, сообщил Интерфакс в пресс-службе правительства.

В среду Минфин планирует провести аукцион по размещению 10-летиних ОФЗ на сумму 20 млрд руб. Доходность нового выпуска может составить 8.15–8.2% годовых с учетом доходности чуть более короткого ОФЗ 46018 с погашением в ноябре 2021 г. Мы полагаем, что Минфин разместит примерно половину предложенного объема с учетом снижения спроса на ОФЗ в последнее время на фоне ухудшения внешней конъюнктуры и растущей вероятности откладывания начала торговли ОФЗ через Euroclear и Clearstream.

На внешнем рынке на следующей неделе ожидается протокол последнего заседания ФРС, а также внимание будет направлено на переговоры по формированию нового правительства в Греции, от которых в значительной степени зависит, останется ли страна в еврозоне. Сегодня лидер греческой социалистической партии ПАСОК вернет президенту третий и последний мандат по формированию правительства, после того как ранее на этой неделе мандат вернули лидирующие на выборах партии. Таким образом, вероятность формирования коалиционного правительства невелика, что предполагает проведение новых выборов в июне и задержку в исполнении программы ЕС&МВФ, что со своей стороны увеличивает риск выхода Греции из еврозоны.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Доходность 10-летных UST вчера понизилась на 3 б.п. на фоне растущей вероятности выхода Греции из еврозоны в результате тупиковой политической ситуации. По мнению агентства Fitch, если новые выборы в Греции потребуются, то они могут стать переломным моментом как для Греции, так и для еврозоны в целом. При этом Fitch, вероятно, поместит на пересмотр с «негативным» прогнозом рейтинги всех оставшихся стран валютного союза в случае выхода Греции из еврозоны.

Дополнительно к бегство в treasuries спровоцировали новости об ожидаемых убытках JPMorgan, которые вышли после закрытия рынка в четверг. Вчера Fitch снизило рейтинг инвестбанка на одну ступень до «А+», агентство S&P поставило рейтинг на пересмотр с негативным прогнозом.

Внутренний рынок

ФСК ЕЭС сообщила о переходе Холдинга МРСК в свое управление в соответствии с Директивой Правительства Российской Федерации. Пока о слиянии компании речь не идет, тем не менее мы полагаем, что для ФСК возникает риск снижения рейтинга (ВВВ/Ваа2/–) на фоне несколько более слабых кредитных метрик Холдинга МРСК.

Профицит торгового баланса РФ в марте составил $19.4 млрд, по данным ЦБ. Объем экспорта составил $47.95 млрд (+9.9% г./г.), объем импорта увеличился на 5% г./г., до $24.17 млрд, положительное сальдо ТБ за I кв. превысило $60 млрд. Первый квартал традиционно является самым сильным по экспорту благодаря сезонному спросу на газ, но обращаем внимание на медленный рост импорта. По данным ФТС, в апреле 2012 года по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года импорт из стран дальнего зарубежья даже уменьшился на 3.6%. Данные по импорту поддерживают ожидания существенного профицита торгового баланса (более $10 млрд в месяц до конца года при ценах на нефть выше $100/баррель, и более $5 млрд/мес. в случае снижения цен на нефть до $80/баррель), что будет способствовать укреплению рубля ниже 30 руб. за доллар.