СКОРО

Завтра, 13 мая, Минфин проведет третий по счету аукцион по размещению свободных остатков бюджета в коммерческих банках. С учетом повышения ориентиров по ставкам Банка России, минимальная ставка на аукционе повышена до 7.5%. Объем предложенных средств не превысит 50 млрд руб., но с учетом хорошего состояния с ликвидностью у банков и низких ставок на рынке МБК, спрос на бюджетные деньги на наш взгляд не превысит 10 млрд руб.

На внутреннем рынке ожидается объявление состава нового правительства, что может обозначить приоритеты в экономической политике на ближайшие несколько лет.

На внешнем рынке завтра выходят данные о розничной торговле в США за апрель (ожидается небольшое снижение показателя на 0.2% за месяц). Данные по ценам на импортные товары (во вторник) подогреют ожидания по инфляции, хотя по предварительным оценкам Bloomberg по инфляции ожидается замедление до 3.9% г/г с 4% г/г в марте.

До конца недели неделе ожидаются ряд важных данных по США в том числе в среду – инфляция, в четверг – промпроизводство, а в конце недели – данные о числе новостроек в США за апрель. Отметим, что на текущей неделе также весьма загружен график выступлений представителей ФРС, что может скорректировать оценки развития американской экономики.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

На внутреннем рынке в последний день торгов на прошлой неделе преобладали умерено оптимистичные настроения, чему способствовала высокая ликвидность банковской системы. Суммарные остатки на корсчетах и депозитах банков по итогам недели превысили 805 млрд руб. На этом фоне, по итогам недели, индекс госбумаг подрос на 0.1%, а индекс краткосрочных корпоративных облигаций повысился на 0.27% при невысокой активности торгов в период между праздниками. На текущей неделе мы ожидаем сохранение умерено-оптимистичного настроения на рынке, которое ограничивается неизвестностью по ставкам Банка России.

Внешний рынок

В четверг, как и ожидалось, Банк Англии и ЕЦБ оставили ставки на уровне 5% и 4% соответственно. В своем выступлении председатель ЕЦБ в очередной раз выразил беспокойство по поводу инфляции в зоне евро, которая по оценке банка лишь незначительно понизится к концу года. Ранее ЕЦБ прогнозировал более существенное снижение инфляции к концу года по сравнению с текущими значениями в 3.6% г/г в марте и целевым значением – 2%. В результате усиления риторики и повышения прогнозов инфляции можно предположить, что смягчать денежно-кредитную политику до конца года ЕЦБ не будет.

На рынке treasuries в конце недели наблюдалось «бегство в качество» на фоне слабой отчетности AIG, a также плана по реструктуризации Citi, в рамках которого предполагается, что в течение 2-3 лет группа избавится от непрофильных и неэффективно работающих активов на $400 млрд. В результате возросшего непринятия риска, доходность по 10-летним казначейским облигациям США понизилась примерно на 10 б.п.

Ожидания повышения суверенного рейтинга России после окончания «передачи власти» поддержали спрос на суверенные еврооблигации и в пятницу RUS30 торговались в районе исторического максимума 115.61% от номинала со спрэдом к UST10 – 148 б.п. Мы полагаем, что на текущей неделе спрэд сузиться до ~140 б.п. на фоне ожидаемого роста доходности по UST10.