Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[12.05.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок

В среду средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ снизился в пределах 2,5-2,8 копейки на фоне укрепления доллара относительно евро на международных рынках после выхода данных о снижении внешнеторгового дефицита США до 55 млрд. долларов против прогнозируемых 61,9 млрд. Суммарный оборот по доллару составил более 1,27 млрд. рублей, из которых более 65% пришлось на долю сделок с расчетами "завтра". Ставки "overnight" на рынке МБК практически не изменились на фоне отчислений в ФОР и снижения рублевой ликвидности. В начале дня они составляли для крупных банков порядка 0,75-1,25% годовых, для средних банков - порядка 1,25-1,75% годовых, после чего снизились на 0,25-0,5 п.п. Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России снизились и составляли около 374 млрд. рублей. Однако, Банк Росси предоставил банкам дополнительную рублевую ликвидность в размере 63 млрд. рублей.

Долговой рынок

На рынке ОФЗ-ОБР активность инвесторов была крайне низкой, оборот вторичных торгов составил всего около 48,9 млн. рублей на фоне снижения цен почти всех торгуемых выпусков. При этом сделки заключались лишь по 4 выпускам госбумаг. Очевидно, что инвесторы продавали бумаги, купленные накануне майских праздников, и, скорее всего, сегодня продажи могут продолжиться. Кроме того, в четверг Банк России проведет аукцион по продаже второго выпуска ОБР на 10 млрд. рублей по номиналу с обязательством обратного выкупа 15 сентября 2005 года.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок составил около 242,73 млн. рублей (в РПС оборот составил более 691 млн. рублей) на фоне снижения цен большинства торгуемых выпусков. Доля подешевевших бумаг составила около 65% от суммарного оборота. При этом наибольшие обороты среди подешевевших бумаг были зафиксированы по выпускам Мос.область-5 (98,75 млн. руб., -0,18 п.п.), Москва-40 (10,7 млн. руб., - 0,2 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Калужск. области (28,15 млн. руб., +0,09 п.п.). Кроме того, около 31,3 млн. рублей составил оборот по облигациям Москва-35 при неизменности цен.

На вторичных торгах по корпоративным облигациям объем сделок составил около 247,7 млн. руб. (в РПС - около 1,55 млрд. руб.) на фоне снижения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 86% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации: АвтоВАЗ (51,57 млн. руб., -0,17 п.п.), УРСИ-4 (39,99 млн., -0,08 п.п.), Нортгаз-Финанс (17,67 млн. руб., -0,55 п.п.). Среди подорожавших облигаций наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям ОГО-агро-1 (6,6 млн. руб., +0,16 п.п.), Вымпелком-Финанс (5,1 млн. руб., +0,2 п.п.).

Выводы и рекомендации

В среду, первый рабочий день после майских праздников на вторичном рынке муниципальных и корпоративных облигаций наблюдались преимущественные продажи облигаций на фоне укрепления доллара относительно рубля и снижения уровня рублевой ликвидности. Однако активность продавцов была крайне низкой, а снижение цен незначительным.

Сегодня мы ожидаем незначительного изменения цен рублевых облигаций в рамках бокового тренда, при этом основное внимание будет сосредоточено на первичных аукционах. Так, сегодня состоится размещение 4 выпуска облигаций АИЖК (900 млн. рублей, погашение - 1.02.2012 г.). Учитывая, долгосрочный характер займа, наличие госгарантий лишь по основной сумме долга, а также текущее состояние рынка считаем целесообразным участие консервативных инвесторов в размещении облигаций АИЖК 4-го выпуска при ставке купона не ниже 9,08-9,18% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне порядка 9,4-9,5% годовых.

На вторичном рынке наиболее привлекательными бумагами, по нашим оценкам, являются среди корпоративных облигаций: ЮТК- к оферте; среди муниципальных - Чувашия 3 и 4 выпуски, Новосибирская область 2 выпуск, Калужская и Белгородская области.