МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка валютных облигаций

[12.01.2005] МДМ Банк

За 10-дневное отсутствия российских инвесторов на рынке, суверенные еврооблигации РФ потеряли в цене 1/2 – 1 1/2 п.п. при росте спрэдов к US Treasuries на 10-15 б.п. Фактически, большая часть ценового падения была обеспечена именно ростом спрэда, т.к. доходность US Treasuries в длинном сегменте кривой не изменилась. Доходность 10y UST от конца 2004 г. не изменилась и осталась на уровне 4.24% годовых. При этом доходность 2Y UST выросла с начала года уже на 15 б.п. до 3.22% годовых. Россия-30, закрывавшая предыдущий год на уровне 102.750, торговалась вчера на уровне 102.00. В отсутствии российских инвесторов цена Россия-30 снижалась до 101.125 на прошлой неделе. Спрэд вырос до 238 (220-225 б.п. в конце 2004 г.). При этом за последние 10 дней крайне разнонаправленную динамику показали корпоративные евробонды РФ.

Все телекоммуникационные еврооблигации выросли на 1-2% после того, как «дело Вымпелкома» благополучно разрешилось – налоговые претензии были снижены в 9 раз. Бумаги Вымпелкома стали лидерами роста, прибавив 1.5-3% цены и показав снижение доходности на 4.5% по короткому Вымпелком-05 и 0.7% годовых по Вымпелком-09. Но при этом, на 1.5-4% упали еврооблигации Газпрома из-за затягивания процесса в Хьюстонском суде и непонятными перспективами по срокам слияния с Роснефтью, и соответственно, увеличения доли акций Правительства РФ в компании до контрольного пакета. Сегодня рынок еще несколько подрос. Россия-30 выросла до 102.375.

Мы по прежнему очень позитивно настроены по отношению к российским еврооблигациям. Мы ждем сужение странового спрэда к концу 2005 г. минимум на 60-80 б.п. (до 150-170 б.п. по Россия-30

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ВымпелКом

Газпром

Россия

Контакт-центр