Торговая активность по-прежнему остается очень низкой, а продолжающаяся коррекция курса евро не оставляет надежды на укрепление рубля в ближайшее время. Рубль упал по отношению к доллару на 3 копейки. Остатки на корсчетах значительно сократились и, вероятно, продолжат падение в следующие дни – на сегодня остатки составляют 289,6 млрд руб. (-38 млрд руб.), 1-дневная ставка MIBOR слегка упала, составив к сегодняшнему утру 1,18. Значение индекса NIKoil-RDBI равно 1114,456 (-6,81).

Движение в качественных корпоративных выпусках было понижательным: отсутствие перспектив роста рубля начинает оказывать давление на длинные корпоративные выпуски и выпуски Москвы. Газпром-3 – падение цены на 26 бп (7,29%), небольшое падение котировок не успевшего еще вырасти после купона выпуска Газпром-2, отсутствие активности в выпусках ВТБ. Центртелеком-4 продолжил падение и потерял вчера в цене 45 бп.

Основным событием вчерашнего дня для рублевых облигаций, равно как и для рынка евробондов, стало решение заседания FOMC, а также комментарий FOMC, который можно трактовать в пользу дальнейшего повышения учетной ставки. Поскольку, перспективы коррекции рынка евробондов растут, у рублевых обязательств потолок в виде уровня доходностей евробондов обретает новую силу.

Как мы и предполагали, выпуск группы ОСТ потерял в цене 38 бп, упав на новостях о налоговых проверках. Мы по-прежнему советуем инвесторам воздержаться от покупки выпуска ОСТ.

По словам первого зампреда ЦБ РФ Алексея Улюкаева (по информации Интерфакс) курс рубля к концу 2004г. будет находиться на уровне 28,6-29 руб. за долл. Однако, этот показатель может оказаться иным, если соотношение доллар/евро существенно изменится и станет, например, 1,25-1,35 долл. за евро. Этот прогноз несколько отличается от предыдущего, в котором зампред ЦБ прогнозировал курс на конец года на уровне 29,2-29,5, что, видимо, связано с укреплением евро по отношению к доллару.

Рынок вступил в стадию консолидации, испытывая двойное давление – со стороны рынка еврооблигаций и укрепляющегося доллара. Поэтому наше внимание будет сейчас в первую очередь обращено на динамику Treasures и рынок евробондов, возможный разворот которого не может не повлиять на рынок рублевых обязательств. Мы советуем воздержаться от покупки длинных бумаг и сосредоточиться на отдельных недооцененных корпоративных выпусках.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Спекулятивным инвесторам:

Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода-год: Алтайэнерго, Кристалл, ДжЭфСи, Волга’07.

комментарий