Решение о подъеме учетной ставки на 25 бп до 2 % не стало неожиданностью для участников рынка и поэтому слабо сказалось на динамике Treasures. Облигации казначейства долго оставались на месте, в ожидании решения по ставке, немного упав к концу дня. На текущий момент доходность UST’14 составляет 4,26%. Сегодня в Америке праздник – день ветеранов, поэтому рыночная активность будет отсутствовать и нам придется дожидаться завтрашнего дня, чтобы видеть полную реакцию Treasures на данное событие. Завтра в Америке будут опубликованы экономические данные, среди которых данные по объемам розничных продаж, важные для участников рынка с точки зрения дальнейшего решения FOMC по ставке 14 декабря.

Россия’30 вчера упали и одно время торговались ниже психологической отметки 100. Текущая цена на продажу России’30 составляет 100,375, доходность – 6,81 % (+0,02). Спред Россия'30-T'14 чуть сократился и составляет сейчас 254,66 (-1,78) бп – как и раньше значительно ниже справедливого уровня в 275 бп.

В России’28 наблюдалось отсутствие активности с очень широким bidask спредом: сейчас он составляет 169 бп. Доходность России’28 в настоящий момент – 7,41 %. Значение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодня – 171,01 (-62 бп).

Корпоративный сектор оставался на месте. Отдельные корпоративные бумаги выглядеть очень привлекательно, и мы продолжаем советовать их приобретать в качестве альтернативы переоцененным суверенным бондам.

Список недооцененных выпусков выглядит следующим образом: Евраз’09, Северсталь’09, Вымпелком’09. Мы считаем, что выпуск Москва’11 переоценен, поскольку находится над суверенной кривой, а маловероятный дальнейший рост курса евро сделает его еще менее привлекательным.

ВТБ объявил сегодня о том, что может разместить новый выпуск еврооблигаций, объемом не менее 500 млн долл. в начале 2005г. (по информации Reuters). Значение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодня – 170,91 (-17 бп).

Другие рынки: Бразилия – вниз, Турция – вниз, Мексика – слабое движение вниз, Венесуэла – вниз, сегодня открылась выше закрытия. Облигации казначейства США T’14 4,26% годовых (0,03) – падение цен. Нефть (URALS) выросла на фоне новости о смерти лидера палестинцев Ясира Арафата – 37,41 (+0,88) долл/б.

Положительные факторы, влияющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в Ираке, высокая вероятность подъема рейтинга РФ агентством Moody’s.

Отрицательные факторы: перспектива продолжения подъема учетной ставки в США; фундаментальная переоцененность Treasuries; спред бумаг РФ к Treasuries находится на своем минимальном уровне.

Вывод: повышение учетной ставки, а также комментарий FOMC по поводу улучшения состояния американской экономики пока не привели к падению облигаций казначейства. Между тем, спред российских суверенных евробондов по-прежнему на чрезвычайно низком уровне. Мы считаем, что рост евробондов становится все менее и менее вероятным.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

В корпоративном сегменте покупать Евраз’09, Северсталь’09, Северсталь’14, Вымпелком’09, ВТБ’11, НИКойл’07, с инвестиционным временным горизонтом, не исключающим и получение спекулятивной прибыли.

комментарий