Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[11.10.2007]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Американский долг стабилизировался в ожидании ценовой статистики, которая поможет уточнить ожидания относительно решения ФРС на ближайшем заседании 31 октября. Постепенно восстанавливается рынок корпоративного и банковского внешнего долга, где отмечаются первые покупки.

Внутренний долг РФ Настрой инвесторов улучшился, однако участники рынка по-прежнему опасаются дефицита ликвидности во второй половине октября. ЦБ спешит принять все меры для расширения ликвидности. МИА хочет разместиться как госбанки.

Внешний долг РФ

Вчера американский долговой рынок по итогам дня остался практически без изменений. Данные по рынку жилья оказались весьма позитивными (число обращений за ипотечными кредитами выросло на 2,4% при снижении на 2,7% в прошлом периоде), что укрепило ожидания относительно того, что ФРС может оставить ключевую ставку без изменений на ближайшем заседании 31 котября. При этом уровень оптовых запасов повысился всего лишь на 0,1% при прогнозе аналитиков в 0,3%. Тем не менее, основное внимание в преддверии 31 октября инвесторы уделят ценовой статистики, которая начинает публиковаться завтра (индексу цен производителей и розничным продажам) Суверенные еврооблигации развивающихся стран практически вернулись на докризисный уровень, хотя спреды к базовым активам все еще существенно превышают уровень середины лета. Однако это происходит за счет более низкой доходности КО США. В то же время, в корпоративном и банковском секторах внешнего долга ситуация только сейчас постепенно начинает улучшаться. Причем это выражается не столько в росте котировок (хотя многие выпуски упали в цене за время кризиса на 5-15 п.п.), сколько в появлении реального спроса. Это происходит после нескольких дней уверенного роста фондовых индексов, демонстрирующего появление интереса к активам с повышенным риском. Однако в этом сегменте ситуация по-прежнему далека от стабильности, и любой разворот фондового рынка способен вернуть продавцов и в долговом секторе.

Рынок рублевых облигаций

На внутреннем рынке сохраняется позитивный настрой, чему способствуют (1) улучшение ситуации на денежном рынке и снижение стоимости 1-дневных рублевых средств ниже 6% годовых, (2) рост фондовых индексов, свидетельствующий о возвращении аппетита к активам с повышенным риском, (3) активные действия Банка России, направленные на повышение ликвидности банковской системы. В итоге в секторе корпоративного и субфедерального долга продолжился ценовой рост, спрос по-прежнему сосредоточен в облигациях нового Ломбардного списка. Интерес к выпускам, подлежащим РЕПО, свидетельствует о том, что инвесторы по-прежнему опасаются дефицита ликвидности во второй половине месяца. Однако уверенный рост котировок говорит о том, что участники рынка надеятся, что проблемы с ликвидностью будут не столь серьезными, как в сентябре.

Тем не менее, ситуация на рынке далека от докризисной и скорого восстановления уровней ставок, наблюдавшихся в середине лета, ожидать не стоит. Облигации, вышедшие вчера на вторичные торги (размещавшиеся до кризиса), открылись на 1-3% ниже номинала. Сегодня состоится размещение ипотечного выпуска облигаций КБ МИА. Эмитент ожидает ставку купона практически на уровне ВТБ-24 и РСХБ, размещавшихся накануне. При этом, облигации КБ МИА будут иметь более длинный срок до оферты.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: