Вчера на рынке долговых инструментов США преобладала отрицательная динамика цен. Впрочем, изменение котировок было незначительным и, учитывая уменьшение вероятности скорого снижения процентной ставки по доллару, вполне ожидаемым. Что касается низкой активности торгов, то, судя по всему, до публикации пятничных данных по инфляции инвесторы будут воздерживаться от решительных данных. Российские еврооблигации с погашением в 30-ом году по итогам торгов в среду в среду не изменились в цене. В итоге спред Russia30/UST10 остался прежним 114 б.п.

Причиной тому мог послужить неоднозначный характер протоколов последних заседаний ФРС, суть которых сводилась к следующему: признаков рецессии экономики пока не наблюдается, хотя в отдельных отраслях, и в частности на ипотечном рынке, снижение превысило ожидания; инфляционные риски сохранились, однако вероятность повторных всплесков все же существует; снижение ставки рефинансирования на 50 б.п. еще не полностью подействовало на экономику, тогда как дальнейшее снижение ставки требует обоснования. Факт того, что рецессии вроде удалось избежать был однозначно позитивно воспринят инвесторами, что вылилось в рост основных индексов акций. Однако с точки зрения долговых рынков высказывания членов ФРС, как мы и полагали, оказались нейтральными, поскольку не дали четкой определенности в плане ставок. Движение цены российских суверенных еврооблигации было нейтральным, в результате чего сред Russia30/UST10 вырос на 1 б.п. и составил 114 б.п.

На вторичном рынке рублевых облигаций активность торгов также была незначительной, несмотря на продолжающееся снижение стоимости фондирования. Так, по РЕПО под залог облигаций деньги можно было получить еще на 1 п.п. дешевле, т.е. в среднем по 6,5-7,5% годовых. Биды выли в основном в первом эшелоне, хотя появился спрос и на качественные бумаги второго эшелона. В частности присутствовал интерес в ГидроОГК, бумагах АИЖК. Появление новости о внесении Сибтелекома в список А1 породило волну спроса и на его долговые обязательства.

На первичном рынке состоялось, по сути, знаковые для рынка размещения двух выпусков: Россельхоза и ВТБ-24. Оба займа госбанков были размещены в полном объеме. Основными инвесторами, на наш взгляд, преимущественно члены синдиката – крупные российские банки, а также нерезиденты. Итоговая ставка первого купона по обоим займам составила 9,2% годовых, что можно назвать очень неплохим результатом для эмитентов и хорошим знаком для всего рынка. Другими словами рынок показал первые сигналы восстановления после полутора месяцев напряженности.

Сегодня в США публикуются данные по торговому балансу и недельные заявки на пособие по безработице. Серозных расхождений с предыдущими данными, а также прогнозными значениями мы не ожидаем. Так что, вероятнее всего, реакция рынка будет сдержанной. Кроме того, утром стало известно, что Банк Японии, как и ожидалось, сохранил ставку на прежнем уровне, что, впрочем, привело лишь к незначительному рост йены к доллару. Кроме того Агентство Moody’s сегодня повысило рейтинг японских облигаций, деноминированных в национальной валюте до А1 против А2 ранее.

Что касается рублевого рынка облигаций, то, скорее всего, сегодня нас ожидает хороший день. С четверга на 3 месяца ЦБ снизил обязательные резервные требования для кредитных организаций с 4% до 3%. По оценкам данная мера должна высвободить порядка 70 млрд руб. И уж если данной суммы будет недостаточно, чтобы заметно сбить ставки по кредитам, то по крайней мере ряду банков будет куда легче держать свои текущие позиции. На первичном рынке сегодня планирует разместиться ОАО КБ «Московское ипотечное агентство» и ООО «Стройкорпорация Элис».