КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. На денежном рынке средние ставки МБК остаются около 5%, при этом объем задолженности перед Банком России по операциям прямого РЕПО стабильно держится на уровне 2-3 млрд. рублей. Мы полагаем, что сегодня ситуация на денежном рынке существенно не изменится. На внутреннем валютном рынке курс доллара составил 25,5155 рублей (-7 копеек). Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок доллар-рубль.
Еврооблигации. За понедельник котировки «тридцатки» прибавили 0,375 п.п., закрывшись на отметке 111,5% от номинала. Спред при этом, однако, расширился до 154 п. за счет опережающей динамики базового актива. Мы полагаем, что суверенный российский бенчмарк, являясь своего рода защитным инструментом в условиях обвала цен на внутреннем долговом рынке, может подорожать в ближайшей перспективе еще на 0,5-1,0 п.п.
Рублевые облигации. Цены большинства ликвидных выпусков вновь просели в среднем на 0,3 п.п. При этом продавцами могли быть как российские, так и иностранные инвесторы. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок рублевых обязательств.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. На FOREX евро «завис» на уровне 1,3785 против доллара. Новостной фон остается бедным и пара евро-доллар после рывка, осуществленного на прошлой неделе и вызванного публикацией негативных данных по американскому рынку труда, пока не находит опоры для нового роста.

Мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд по евро против доллара в долгосрочной перспективе на основании прогнозируемого роста ставок в Еврозоне и снижении – в США.

На внутреннем валютном рынке курс доллара составил 25,5155 рублей (-7 копеек). Падение курса американской валюты было вызвано реакцией местных игроков на снижение доллара против евро на FOREX. Индекс рубля по отношению к корзине валют 0,55/0,45 существенно не изменился.

Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок доллар-рубль.

Денежный рынок. На денежном рынке средние ставки МБК остаются около 5%, при этом объем задолженности перед Банком России по операциям прямого РЕПО стабильно держится на уровне 2-3 млрд. рублей.

Сегодня на утро сумма остатков средств на корсчетах и депозитах составила 681,6 млрд. рублей. Сальдо операций с банковским сектором сложилось отрицательным в размере 16,9 млрд. рублей. Мы полагаем, что ставки сегодня останутся на уровне 5% MIACR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации. Безудержный рост на рынке Treasuries продолжается. Вчера доходность UST10 снова упала – на 6 б.п., достигнув 4,32%. Очевидно, в доходностях казначейских бумаг США уже заложено сокращение Target rate на заседании FOMC 18 сентября на 25-50 б.п. Уверенность инвесторов в том, что Fed будет вынужден принять меры по либерализации денежно-кредитной политики, подкрепляется и выступлениями управляющих ФРС, мнения которых относительно необходимости снижения ставки пока очень разнятся, но тревогу выражает большинство. Интересно, как озвучит свое видение проблемы и главное, путей ее решения, сам глава ФРС Б.Бернанке на сегодняшнем выступлении в Берлине. Мы полагаем, что вплоть до 18 сентября поведение Treasuries ввиду эмоциональности и нервозности на мировых финансовых рынках будет по-прежнему весьма непредсказуемым и беспрецедентно волатильным.

Дальнейшую судьбу этого сектора глобального рынка (как, впрочем, и многих других) определит решение ФРС.

Российские еврооблигации. Russia30, вопреки логике flight to safety растет в последние дни более впечатляющими темпами, чем латиноамериканские Emerging Debt (впрочем, Мех 31, например, мы всего лишь догнали). За понедельник котировки «тридцатки» прибавили 0,375 п.п., закрывшись на отметке 111,5% от номинала. Спред при этом, однако, расширился до 154 п. за счет опережающей динамики базового актива. Мы полагаем, что суверенный российский бенчмарк, являясь своего рода защитным инструментом в условиях обвала цен на внутреннем долговом рынке, может подорожать в ближайшей перспективе еще на 0,5-1,0 п.п.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. Рынок государственных облигаций стабилизировался после длительного падения, хотя «полноценной» стабилизацией это назвать трудно. ОФЗ просто некому продавать. Спреды при этом остаются в диапазоне 1 п.п. даже по самым ликвидным выпускам.

Сегодня мы ждем, что рынок сохранит элементы устойчивости на фоне роста котировок RUS30, а также умеренных ставках МБК.

Корпоративные облигации. В сегменте корпоративных долгов день выдался гораздо более тяжелым, чем в государственном секторе. Цены большинства ликвидных выпусков вновь просели в среднем на 0,3 п.п. При этом продавцами могли быть как российские, так и иностранные инвесторы.

Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок рублевых обязательств.