Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. На американском долговом рынке продолжился рост котировок как на пятничных данных, так и при поддержке новых цифр и выступлений. Российский долг также остается крепким несмотря на общую неопределенность в остальных секторах финансового сектора.

Внутренний долг РФ: Внутренний долг по-прежнему под давлением продавцов. Волна продаж прокатилась по сектору банковских облигаций, вызвав снижение цен на 1-2%. Инвесторы ожидают размещения ОФЗ, готовясь ставить агрессивные заявки с премией к рынку от 10 б.п.

Внешний долг РФ

Вчера на американском долговом рынке продолжился рост котировок. Сохранению тренда способствовало выступление главы ФРБ Атланты Локхарта, который заявил, что неблагоприятная ситуация с созданием новых рабочих мест наблюдается в американской экономике с июня и отнестись к такой тенденции нужно со всей серьезностью. Кроме того, объем выданных в июле потребительских кредитов сократился до $7,5 млрд по сравнению с $11,9 млрд месяцем ранее. На этом фоне доходность 10-летнего выпуска КО США упала до 4,32% годовых. Россия-30 продолжает подрастать в цене, достигнув уже 111,7% от номинала. Тем не менее, на опережающем движении американского долга спред преодолел отметку 150 б.п. и расширился до 151 б.п. Хотя в преддверии заседания ФРС на следующей неделе серьезных изменений ситуации не ожидается, сегодня инвесторы будут ориентироваться на выступление главы ФРС Бена Бернанке в Берлине. Участники рынка ждут намеков относительно масштабов снижения ставки на ближайшем заседании.

Рынок рублевых облигаций

На рынке продолжилось снижение котировок, однако оно не было подкреплено достаточными объемами сделок. Причинами низкой активности, помимо неопределенности на мировых рынках, является отсутствие спроса, а также ожидание результатов размещения ОФЗ на 39 млрд руб 12 сентября.

При совокупном низком объеме торгов, продажи носили точечный характер. Так, продолжилась игра на понижение котировок облигаций Аптек 36и6 (-0,5%) в ожидании размещения краткосрочного биржевого займа компании. Кроме того, волна продаж прокатилась по сектору банковских облигаций. Падение цен на 1-2% было зафиксировано по ряду банковских выпусков (Русский Стандарт, РСХБ, Транскредитбанк, УРСА-Банк, Русь-Банк, Промсвязьбанк, АБ Россия, КБ Восточный). Несмотря на значительные объемы эмиссии, банковский сектор лишь недавно достиг по степени ликвидности торгов среднерыночный уровень. Однако текущий кризис вернул низкую ликвидность в банковский сегмент рынка. Инвесторы опасаются, что банковская система пострадает в первую очередь от событий на международной арене. Такие же опасения были высказаны и в недавно опубликованном отчете S&P о степени влияния мирового кризиса ликвидности на российскую экономику.

Сегодняшний день будет также неактивным при сохранении негативного давления со стороны внешних факторов. Инвесторы продолжат готовится к аукционам ОФЗ. Однако более среднесрочное прояснение ситуации вероятно лишь после заседания ФРС США (18 сентября). Уровень рублевой ликвидности продолжает постепенно сокращаться. Пока острого дефицита средств еще не наблюдается, но уже вчера наметился небольшой рост ставок. Кроме того, спрос на операции РЕПО с Банком России по-прежнему присутствует, свидетельствуя, что не все банки смогли окончательно распрощаться с проблемами конца августа. Ухудшение ситуации на денежном рынке возможно уже в среду-четверг, в результате изъятия средств Минфином при размещении ОФЗ, а также в рамках подготовки к первым налоговым платежам (17 сентября).