Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков

[11.08.2006] Банк Спурт

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Вчера в течение дня доллар рос, отыгрывая позитивную динамику американской валюты на FOREX. На конец дня стоимость доллара была равна 26,725 руб. (+4,5 коп.). Оборот резко вырос – $8 619 млн., в том числе на ТОМ $7 711 млн. (+$6 049 млн.) и ТОD $908 млн. (+$200 млн.). Рекордный во всех отношениях оборот на валютном рынке мог быть связан с несколькими факторами – ожиданиями укрепления курса рубля до конца года, ростом евро против доллара на FOREX в последнее время, повышением ставок по депозитным операциям. В любом случае правду мы узнаем только из обзора финансовых рынков Банка России, который будет опубликован в последних числах сентября.

Мы полагаем, что банковская система вновь осталась без долларовой ликвидности, что в будущем должно привести к росту ставок привлечения по американской валюте и увеличению оборотов по операциям SWAP. Вчерашний день на FOREX явно не обошелся без участия нечистой силы, превратившей торги в медвежью вакханалию. Утром, после сообщения о предотвращении MI5 и Скотленд-Ярдом террористических актов на самолетах международных авиакомпаний, курс европейской валюты начал подрастать. Вечером были опубликованы данные по американской статистике. Количество недельных пособий по безработице возросло до 319 тыс. При прогнозе 315 тыс., а дефицит торгового баланса США в июне составил $64,8 млрд. (консенсус – $64,5 млрд.). Майский дефицит был пересмотрен в сторону увеличения с $63,8 млрд. до $65 млрд. В структуре баланса по основным странам-партнерам США немного вырос дефицит торговли с Китаем – $19,7 млрд. ($17,7 млрд. в мае) и уменьшился с Евросоюзом - $9 млрд. ($10,8 млрд.). Импорт нефти и нефтепродуктов снизился до $24,6 млрд. ($25,8 млрд.) за счет падения цен на товарных рынках за этот период. Новости оказались несколько хуже, чем прогнозировал рынок, но это не помешало спекулянтам «уронить» евро почти на 1 цент против доллара до 1,2773. Мы полагаем, что до публикации новостей по PPI и СPI на следующей неделе курс европейской валюты будет находиться в диапазоне 1,275 – 1,28.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня понизился на 15,3 млрд. руб. до 550,1 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 11.08.06 составило 156,4 млрд. руб. Снижение уровня банковской ликвидности произошло вследствие уплаты акцизов на нефтепродукты. Похоже, что повторяется ситуация июля, когда в середине месяца уровень банковской ликвидности вырос вследствие мощного притока капитала, а ставки были низкими даже в период налоговых платежей. Ставки на денежном рынке сегодня находятся на уровне 2,5-3%, что на 1 п.п. ниже значений четверга. Хотя доходности на денежном рынке уже достаточно низки, мы полагаем, что при продолжении роста суммы средств на корсчетах и депозитах спрэд в 0,5 п.п. к депозитным ставкам ЦБ «overnight» будет нивелирован.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность UST10 в течение дня колебалась в диапазоне 4,91-4,95%, на закрытие составила 4,94% (0 б.п.). Рост доходности UST10 в разгар американской торговой сессии был вызван негативными итогами аукциона 30-летних облигаций Казначейства США. Интерес к длинным правительственным долгам оказался ниже, чем в начале года. Тогда спрос превысил предложение в 2,05 раза, а на вчерашнем аукционе – только в 1,77. Спрос со стороны иностранных инвесторов составил 33% по сравнению с 65% на февральском аукционе. Доходность по итогам размещения составила 5,08% (5,05% днем ранее). После аукциона UST30 цены казначейских облигаций стали плавно подрастать.

Новостной остается ненасыщенным, сегодня запланирована публикация данных по розничным продажам в США. Рынок прогнозирует рост этого показателя на 0,8% в июле. Мы полагаем, что сегодня динамика цен UST10 будет нейтральной. Наиболее важные новости для рынка US Treasuries (PPI и СPI) будут опубликованы только на следующей неделе.

Российские еврооблигации На рынке еврооблигаций цены вновь не вышли за пределы предыдущих торговых дней. Rus30 закрылась на уровне 109,625% от номинала (-0,125 п.п.). Спрэд вернулся к нормальному уровню – 108 п.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Цены в госсекторе вчера в основном выросли. В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 5 029 млн. руб. (-526 млн. руб.). Объем торгов составил 1 947 млн. руб., из них 794 млн. руб. (-132 млн. руб.) приходится на торговую систему, 1 153 млн. руб. (+1 120 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 4 512 млн. руб. (+903 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46017 (-0,01 п.п. при обороте 169,1 млн. руб., доходность 6,68%). Лидером роста стал выпуск ОФЗ 26198 (+0,25 п.п. при обороте 11,3 млн. руб., доходность 6,62%), лидером снижения – ОФЗ 45001 (-0,39 п.п. при обороте 10,9 млн. руб., доходность 4,46%). Мы полагаем, что сегодня цены на рынке ОФЗ продолжат расти на фоне поступления новой ликвидности.

Корпоративные облигации 10.08.06 на российском долговом рынке цены немного выросли. Корпоративные облигации первого эшелона колебались в цене в пределах -0,2+0,3 п.п., региональные – в диапазоне -0,1+0,2 п.п. по средневзвешенным ценам. Лидерами по изменениям за день стали облигации СМАРТС-3 (+2,1 п.п. при обороте 1,7 млн. руб., доходность 11,6%) и Новсиб-3 (-1,67 п.п. при обороте 1,0 млн. руб., доходность 7,53%). Объем торгов вырос на 1,0 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 320 млн. руб. (против 1 393 млн. руб. накануне), в РПС – 8 302 млн. руб. (против 7 191 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО снизился – 6 695 млн. руб. (7 984 млн. руб. днем ранее). Мы считаем, что сегодня рост цен на рынке рублевых облигаций продолжится вследствие позитивной динамики банковской ликвидности. Рекомендуем покупать облигации МГор-38 и 39, Ярославкой области 5 и 6 серии, КОМИ-8, РЖД-5, Россельхозбанк-2, ЮТК-4, УрСИсер-7.