Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[11.08.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА
котировки на рынке рублевых облигаций продолжили демонстрировать позитивную динамику. Торговая активность сектора негосударственных рублевых облигаций немного выросла. По итогам дня биржевые обороты сектора составили 6,7 млрд. рублей по сравнению с 6,3 млрд. рублей днем ранее.

В секторе корпоративных долговых инструментов наибольшим спросом у инвесторов пользовались облигации эмитентов второго и третьего эшелонов. Так по итогам торгов лидерами по оборотам стали облигации Банка Русский стандарт 04 серии (+0,0%), УРСИ 06 (+0,13%), ГТ-ТЭЦ 02 (+0,05%). Среди эмитентов первого эшелона наиболее активно торговля велась бумагами РЖД 01 (+0,26%) и ВТБ 03 (+0,1%).

В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций движение котировок носило разнонаправленный характер. Лидерами по торговым оборотам стали облигации Москвы и Московской обл. (Москва 39 (+0,12%), Московская обл. 05 (+0,25%), Москва 36 (-0,3%), Московская обл. 03 (-0,6%).

На рынке государственных рублевых облигаций вчера ЦБ проводил аукцион по доразмещению ОФЗ-АД 46014 на сумму 4,5 млрд. рублей. Размещение вызвало огромный интерес у участников рынка. Спрос на новые облигации в 3,07 раза превысил объем предложения и составил 13,79 млрд. рублей. По итогам аукциона средневзвешенная доходность при размещении составила 7,87% годовых. На вторичном рынке рублевых облигаций вчера существенных изменений не произошло. По итогам торгов котировки наиболее ликвидных государственных облигаций в среднем выросли на 0,3%.

СЕГОДНЯ
основное внимание участников рынка будет приковано к размещению нового выпуска облигаций Газпрома шестой серии на сумму 5 млрд. рублей.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК


US-TREASURIES
. Вчера первую половину торгов на рынке обязательств казначейства США сохранялась стабильность. Доходности us-treasuries оставались на уровнях, достигнутых накануне. Однако во второй половине торгового дня негативных настроений на рынок us-treasuries добавили результаты размещений пятилетних нот казначейства. Размещение пятилетних ustreasuries проходило на фоне огромного интереса. Спрос инвесторов в 2,92 раза превысил объем предложения (2,6 раза на предыдущем аукционе). Однако иностранные участники (в том числе и Центральные Банки) выкупили лишь 22% выпуска, что отразило низкий интерес к американским бумагам. Также негативным моментом стал уровень средневзвешенной доходности, определенной на аукционе — 4,223%, что является максимальным годовым значением. По итогам торгов доходность десятилетних us-treasuries выросла с 4,38% до 4,41% годовых.

Вышедшая вчера статистика по Федеральному бюджету США, очередной раз продемонстрировала снижение дефицита. В соответствии с новыми данными, дефицит бюджета США в июле 2005 года снизился до $52,79 млрд., что существенно ниже ожиданий экономистов ($57,0 млрд.). По итогам 10 месяцев финансового года (он завершается в сентябре) дефицит бюджета США составил $302,59 млрд. по сравнению с $396,32 млрд. за аналогичный период прошлого года.

EMERGING MARKETS
. Долговые рынки стран с развивающимися экономиками, зарядившись позитивным настроением после последнего заседания FOMC, возобновили рост. По итогам торгов индекс EMBI+ вырос на 0,41%, спрэд индекса сузился на 6 б.п. до 274.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ
. Российские еврооблигации не стали исключением из списка. Снижение рисков резкого роста доходностей на рынке us-treasuries, из-за сохранения взвешенной политики ФРС, позитивно отразилось на котировках российских еврооблигаций. По итогам торгов индекс EMBI+ Россия вырос на 0,69%, а спрэд индекса сузился на 12 б.п. до 125 б.п. Сегодня с утра Россия 30 торгуются на уровне 110,81/111,0 процентов от номинала. Спрэд к UST-10 составляет 129 б.п.

Таким образом ситуация на внешних долговых рынках в настоящее время развивается по достаточно оптимистическому сценарию. Стабильность или медленный рост доходностей на рынке американских казначейских обязательств не должен оказать существенного давления на развивающиеся рынки. Мы полагаем, что в подобных условиях на российском внешнем долговом рынке сохранит стабильность и в дальнейшем сокращение спрэдов продолжится.

Сегодня наиболее важными для внешних долговых рынков станут публикация данных по розничным продажам в США за июль и размещение десятилетних ustreasuries на $13 млрд. Мы полагаем, что оба события являются важными для рынков, и, таким образом, основной интерес инвесторов будет сосредоточен на них. Низкий спрос на аукционе десятилетних бумаг или существенный рост розничных продаж в июле могут преподнести неприятный сюрпризов участникам рынка, в результате чего доходности на рынке us-treasuries начнут расти. На этом фоне мы рекомендуем больше внимания уделять негосударственным еврооблигациям российских эмитентов, потенциал сокращения спрэдов которых отыгран в меньшей степени, чем спрэдов суверенных еврооблигаций. В частности наиболее привлекательными нам видятся еврооблигации: Вымпелком 11, Северсталь 14, МТС 10.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: