Rambler's Top100
 

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций


[11.07.2005]  Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ    pdf  Полная версия
Прошедшим днем
В пятницу большую часть торгового оборота сделали вышедшие на рынок выпуски Мегафон-3 и Пятерочка. Рыночная активность в муниципальном секторе в основном ограничилась сделками в выпусках Москвы и Московской области, а наблюдавшийся в последнее время спрос на муниципальные выпуски второго эшелона поутих.

Дешевеющий доллар и грядущие выходные вынудили цены рублевых облигаций двигаться вверх, однако движение это было неторопливым и осторожным.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1172,169 (+5,294).

Валютный рынок

Люксембург принял вчера конституцию ЕС, и этого оказалось достаточно, чтобы курс евро ушел выше уровня 1,20. Сейчас евро продолжает бороться за этот рубеж, евро стоит 1,204. Курс рубля – 28,77 руб/долл. Важным знаковым уровнем для курса рубля является значение в 29 руб/долл и уход рубля выше 29 может заставить многих инвесторов начать сокращение позиций в рублевых инструментах.

Денежный рынок

Ставки МБК выросли, что было довольно неожиданно, учитывая отсутствие крупных налоговых выплат в это время, а также снижение доллара, которое обычно отражается на ликвидности финансового рынка самым благоприятным образом.

Скорее всего, явление это временное и, не дожидаясь середины месяца ставки успеют сходить вниз перед следующим максимум ставок середины месяца. Ставки overnight для банков 1-го круга сейчас составляют 7%.

Торговые идеи

Наша основная рекомендация – покупка выпуска ОСТ-2, который, имеет апсайд в доходности, и справедливая оценка доходности которого, на наш взгляд, находится на уровне 12%.

Мы также рекомендуем инвесторам обратить внимание на спред между выпусками ХК Амтел и Амтелшинпром, которые торгуются с доходностями 10,42% и 9,53% соответственно.

Даже с учетом различных структур собственности эмитентов облигаций, мы считаем, что спред между этими выпусками не должен составлять более 30-40 б.п. Таким образом, выпуск Амтел выглядит недооцененным. Наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: следующие выпуски: УрСи-4 (8,88% на 28 мес.), МИГ (12% на 5,4 мес.), Кристалл (11,6% на 19 мес.).

Сегодня

Высокие ставки МБК окажут сегодня на рынок рублевого долга значительное давление. Мы не ожидаем сильного снижения цен, однако рост рублевых выпусков в рамках укрепления рубля, похоже, пока отменяется.

Среднесрочная перспектива

Внимание инвесторов будет как и прежде приковано к обстановке валютного рынка, которая пока остается благоприятной, однако снизившаяся ликвидность может на время осложнить ситуацию на рынке рублевых облигаций.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: