Денежный рынок

Вчера на счета коммерческих банков поступили средства, привлеченные на аукционах беззалогового кредитования, прошедших в понедельник и вторник текущей недели. Данный факт оказал благоприятное влияние на рост рублевой ликвидности. На утро 11 июня сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России относительно предыдущего значения выросла на 7,27% и составила 951,6 млрд.руб. Увеличение остатков на счетах Центробанка привело к улучшению ситуации на рынке межбанковских кредитов. По итогам вчерашних торгов стоимость заемных средств продемонстрировала снижение. Средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась на отметке 6,36% годовых, против 6,82% годовых торговым днем ранее. На аукционах прямого РЕПО С Банком России наблюдался умеренный спрос на заемные средства. На утренних торгах по операциям однодневного РЕПО коммерческие банки привлекли 13,7 млрд.руб., удовлетворив тем самым весь спрос. Средневзвешенная ставка установлена на отметке 8,96% годовых. На дневных торгах Центробанк под залог ценных бумаг предоставил 1,7 млрд.руб. при средневзвешенной ставке 9,35% годовых. Операции РЕПО по фиксированной ставке 10,50% годовых прошли при минимальном спросе со стороны коммерческих банков. Объем заключенных сделок составил немногим менее 0,2 млрд.руб.

Отметим, что на фоне поступления средств от беззалоговых аукционов, выплаты по ранее привлеченным кредитам от Центробанка и Фонда ЖКХ в размере порядка 33,0 млрд.руб. прошли в спокойной обстановке.

Сегодня коммерческие банки вновь смогут пополнить запас ликвидных средств за счет участия в депозитных аукционах Фонда ЖКХ. Кредитным организациям будет предложено до 12,5 млрд.руб. временно свободных средств на двух аукционах. На первом средства будут размещаться на депозит сроком 55 дней. Максимальный объем размещения установлен на уровне 8,5 млрд.руб. На втором аукционе кредитные организации смогут привлечь до 4,0 млрд.руб. на депозит «до востребования» Фонд ЖКХ установил минимальную ставку на данном аукционе на отметке 6,25% годовых. Напомним, что предыдущие аукционы Фонда ЖКХ неизменно проходили при спросе, превышающем предложение. Не исключаем, что сегодняшние торги пройдут по аналогичному сценарию.

По нашему мнению, сегодня на российском денежном рынке ждать значительных изменений не приходится. Мы считаем, что основные показатели будут находиться вблизи текущих значений, а ситуация на рынке в целом будет оставаться благоприятной.

Валютный рынок

Вчера на мировых валютных рынках в центре внимания находилась публикация макростатистических данных из-за океана, а также заявление представителей Центробанка РФ о судьбе дальнейших вложений золотовалютных резервов в казначейские бумаги США. Первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев сообщил о том, что Россия не намерена покупать новые выпуски американских облигаций, более того, планирует снизить долю в текущем портфеле. Учитывая, что вложения России в долговые бумаги США составляют порядка 140,0 млрд.долл., данное заявление вызвало негативное давление на американский доллар на мировых валютных площадках. В результате доллар показал снижение относительно европейской валюты на 0,7%. Выход данных по торговому балансу не оказал существенного влияние на котировки валют, а вот публикация ФРС «Бежевой Книги» вновь показала инвесторам незначительные признаки восстановления экономики США. Таким образом, участники рынка предпочли американскому доллару более доходные валюты. Сегодня на рынке ожидается выход данных розничным продажам и заявкам на пособие по безработице. Оптимистичные данные могут продолжить оказывать давление на доллар США.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В центре внимании торгов рублевого рынка госдолга были выпуски ОФЗ 46003, ОФЗ 25063, ОФЗ 25059. При этом активность торгов даже в данных выпусках была невысокой и существенных ценовых изменений не произошло.

Доходность по российским суверенным евробондам РФ Russia-30 снижалась в ходе вчерашней торговой сессии. В тоже время доходность по US Treasuries 10 напротив росла и в определенный момент достигала 4% годовых. Аукцион по размещению 65 млрд. долл. 10-летних гособлигаций прошел при спросе со стороны зарубежных центральных банков на том же уровне (около 30% эмиссии было приобретено зарубежными ЦБ). ЦБ РФ является одним из крупнейших держателей американских госбумаг и вчерашнее заявление господина Улюкаева конечно оказало влияние на рынок данных бумаг и сказалось на росте доходностей. Однако быстрого выхода из американских госбумаг даже со стороны ЦБ РФ вряд ли стоит ожидать. Рынок US Treasuries в некоторой степени уникален прежде всего по надежности и ликвидности, поэтому найти аналогичный инструмент вряд ли удастся.

Корпоративные облигации

Первичный рынок

Уже сейчас можно сказать, что размещения ИКС 5 финанс и РЖД 16 пройдут с переспросом. Высокий уровень рублевой ликвидности способствует спросу на качественные выпуски первого эшелона в условиях тенденции сокращения доходностей. Также интерес представляет выпуск биржевых облигаций Лукойла, книга заявок по которому была открыта 9 июня и будет закрыта 19 июня. Ориентировочный купон по годовому выпуску в размере 13,75% годовых на наш взгляд привлекателен и после выхода на вторичные торги выпуск будет торговаться на 20-30 б.п. выше номинала.

Вторичный рынок

Параллельно с укреплением рубля некоторое оживление было и в корпоративном сегменте рублевого долгового рынка. На вторичном рынке появились котировки на покупке по более высоким ценам в выпусках Газпромнефть 4, РЖД 12. Облигации ВБД ПП 3 по-прежнему пользуются повышенным спросом в условиях ограниченности продавцов и в итоге выпуск с дюрацией чуть более года торгуется с эффективной доходностью ниже 14% годовых. На наш взгляд данный уровень доходности не представляет интерес, так как существуют выпуски эмитентов с хорошим кредитным качеством и меньшей дюрацией с более высокой доходностью: ВК – инвест 1, Система 1.