СЕГОДНЯ

Остатки на корсчетах сегодня резко увеличились и составили сегодня утром почти 970 млрд руб. (данные ЦБ РФ). Это на 431 млрд руб. больше, чем днем ранее. Столь существенный приток ликвидности на рынок, на наш взгляд, можно объяснить резким ростом расходов бюджета.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Банк России сохранил все ставки на прежнем уровне, при этом фокус разделился между ростом и инфляцией. Решение о сохранении ставок совпало с ожиданиями рынка. При этом отметим, что в последнем пресс-релизе обозначилось беспокойство относительно роста экономики. В частности Банк России сообщил, что «при принятии решений в области денежно- кредитной политики будет ориентироваться на среднесрочные оценки перспектив экономического роста и прогнозы инфляции, а также динамику инфляционных ожиданий».

Ранее основным ориентиром была угроза инфляции, и текст пресс-релиза от 9 апреля 2012 г. звучал немного по-другому: «Банк России ... при принятии решений в области денежно-кредитной политики будет ориентироваться на среднесрочные прогнозы по инфляции и динамику инфляционных ожиданий».

Мы полагаем, что в случае ухудшения статистики промпроизводства, возможно снижение ставок, и вероятно это произойдет осенью.

Денежный рынок: ставки временно подскочили почти до 7%, после того как неожиданно для рынка Банк России утром объявил лимит по аукционному РЕПО всего 10 млрд руб. против 150 млрд руб. 5 мая. Спрос уже на первом аукционе превысил 130 млрд руб., средневзвешенная ставка 5.91% годовых. На втором аукционе лимит был увеличен Центробанком до 40 млрд руб., ставка превысила 6.25% годовых.

Сегодня поступление средств от Минфина должны постепенно распределиться по банковской системе, тем самым вчерашняя нестыковка между Минфином и Центробанком быстро сойдет на нет.

На рынке ОФЗ обороты торгов были низкими, за исключением 6-летних ОФЗ, чья доходность подросла на 12 б.п. В целом котировки просели незначительно.

Внешний рынок

События вокруг Греции и слабая статистика в Китае держат доходность казначейских облигации США на низком уровне. В Греции пока неудавшиеся попытки сформировать правительство грозят по меньшей мере затягиванием получения части кредита от международных финансовых организации. Ранее сообщалось об отсрочке выплаты Греции 1 млрд евро по крайней мере до июня, при этом Афины должны будут продемонстрировать выполнение данных обещаний о бюджетной экономии. В случае неуспеха консультаций по формированию правительства, в июне могут быть назначены новые выборы.

Данные из Китая в последнее время выходят разнонаправленными, но вчерашняя статистика внешнего сектора свидетельствует о замедлении внутреннего спроса. Импорт товаров Китаем в апреле увеличился всего на 0.3%, а ожидалось +10.9%. Объем экспорта из Китая подрос на 4.9%, что также оказалось ниже прогнозов (+8.5%). Сегодня данные по промпроизводству Поднебесной показали рост показателя в апреле на 9.3% г./г. по сравнению с 11.9% г./г. в марте. Таким образом, нет сомнения в существенном замедлении по сравнению с 2011 г., когда рост составил 13%.

Притормаживание китайской экономики может привести к ухудшению конъюнктуры на рынке нефти и металлов. Импорт нефти Китаем в апреле снижается четвертый месяц подряд. Страна закупила 22.26 млн тонн нефти.