Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков
Сегодня будет подведен итог двухдневных переговоров России и Парижского Клуба по вопросу досрочного погашения долга России. Напомним, что в конце прошлого года Россия выступила с предложением о досрочном погашении своей внешней задолженности перед Парижским клубом кредиторов (ПКК). Сама идея досрочного погашения долга получила одобрение членов Парижского Клуба еще в прошлом году, однако детали досрочного погашения, судя по сообщениям СМИ, стали предметом оживленного торга. Переговоры велись относительно размера дисконта/премии при погашении долга и доли погашаемого долга. Величина последней сильно влияет на стоимость еврооблигаций Aries – облигаций, которая Германия секъюритизировала в прошлом году, пытаясь сократить дефицит бюджета. Стоимость последних вызывает оживленные дискуссии, поскольку облигации Aries уже торгуются с дисконтом к суверенным еврооблигациям, отражая исключение российского риска из бумаг (В случае если Россия полностью погасит долг, то отвечать по их платежам будет только Германия), но все еще торгуются с существенной премией к облигациям Германии. По последней перед нынешним заседанием информации стороны пришли к соглашению по поводу дисконта – предполагалось, что Россия будет погашать долги по номиналу, в то время как предполагаемый размер доли погашаемого долга варьировался от 50,0% до 100,0%.
Сегодня с утра никакой информации с заседания ПКК еще не поступало, но вполне возможно, что к концу дня появится информация от источников близких к переговорам. В любом случае, информационный вакуум, который сейчас сложился вокруг переговоров не повлияет на стабильность российских суверенных еврооблигаций. Все ждут успешного завершения переговоров, что позволит до минимума сократить спрэды суверенных и «квазисуверенных» еврооблигаций.
Что касается событий предстоящей недели, то важной можно считать очередную порцию важной макростатистики по США. Сегодня ожидается выход данных по торговому балансу и дефициту Федерального бюджета США. Завтра выйдут данные по уровню розничных продаж, которые также могут повлиять на динамику котировок облигаций на внешних долговых рынках. Однако мы полагаем, что на предстоящей неделе на рынке us-treasuries сохранится стабильность и сильной реакции на новые данные на рынке не будет.
На внутренних долговых рынках на предстоящей неделе вполне возможно небольшое снижение котировок, вызванное продажей ликвидных облигаций после продолжительных выходных. Ближе к концу недели давление на котировки рублевых облигаций может оказать активизация первичного рынка.
Однако в целом, учитывая текущее состояние внутреннего денежного рынка, мы полагаем, что серьезных перемен на рынке не произойдет.
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
В ПЯТНИЦУ внутренний долговой рынок сохранил позитивную динамику. По итогам торгов ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,07%. Торговая активность рынка сохранилась на среднем уровне. Биржевые обороты сектора негосударственных рублевых облигаций составили 3,5 млрд. рублей. Лидером по торговой активности стали облигации Московская обл. 05 (+0,2%), Росхлебпродукт 01 (-0,05%), РЖД 03 (+0,0%) и Русал 02 (0,03%). В среднем котировки наиболее активно торговавшихся облигаций прибавили по 0,05%.
В секторе государственных рублевых облигаций в пятницу котировки в среднем снизились на 0,05%. Лидером по торговой активности стали ОФЗ 46018 (-0,43%), ОФЗ 25058 (+0,29%) и 27025 (+0,0%).
ЕВРООБЛИГАЦИИ
US-TREASURIES. Вышедшие в пятницу данные по рынку труда США вызвали бурную реакцию на рынке американских казначейских обязательств. По итогам торгов доходность десятилетних us-treasuries выросла на 10 пунктов, достигнув уровня 4,28% годовых. Понедельник рынок закрылся нейтрально, а вчера доходности на рынке казначейских обязательств возобновили снижение и сегодня с утра десятилетние us-treasuries торгуются с доходностью 4,20% годовых.
СТРАТЕГИЯ. Ситуация на американском рынке труда продолжает улучшаться. Об этом свидетельствуют опубликованные в пятницу данные за апрель. Согласно представленным цифрам в прошедшем месяце в экономике США было создано 274 тыс. новых рабочих мест (ожидалось 170 тыс.), при этом данные за март были пересмотрены в сторону повышения. Согласно новым оценкам в марте количество рабочих мест увеличилось на 146 тыс. вместо ранее прогнозировавшихся 110 тыс., а в феврале – на 300 тыс. по сравнению с предварительной оценкой в 243 тыс. Эти цифры рисуют более радужную картину состояния американской экономики, чем это виделось ранее, и подтверждают сделанное в начале мая заявление ФРС США о продолжающемся улучшении ситуации на рынке труда.
Норма безработицы за последний месяц не изменилась, оставшись на уровне 5,2%. В начале года этот показатель составлял 5,2%.
Средний уровень зарплат в американской экономике в апреле повысился. Рассчитываемый показатель среднего дохода составила 16 долларов в час по сравнению с $15,95 месяцем ранее. По сравнению с апрелем прошлого года этот показатель вырос на 2,7%. Динамика зарплат свидетельствует о нарастающем инфляционном давлении со стороны рынка труда.
Представленные цифры не оставляют сомнений в том, что ФРС США сохранит курс на умеренное повышение учетных ставок, и по-видимому уже на следующем заседании 29-30 июня ставка будет поднята до 3,25%. Наш прогноз на конец года – 4,0% – остается без изменений.
EMERGING MARKETS. Котировки на рынках долга стран с развивающимися экономиками, начали реагировать на последние события в США – отличной статистики занятости и снижение рейтингов GM и Ford Motors. Вчера котировки еврооблигаций EM продемонстрировали сильное снижение. По итогам торгов индекс EMBI+ упал на 0,42%, нарушив стабильность, которая наблюдалась на прошлой неделе. По итогам прошлой недели индекс EMBI+ снизился на 0,26%, спрэд индекса расширился на 5 пунктов и составил 383 б.п.
РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Котировки российских еврооблигаций вчера также продемонстрировали снижение. Индекс EMBI+Россия снизился на 0,3%. По итогам прошлой недели котировкам большинства российских еврооблигаций удалось закрыться в плюсе. За неделю индекс EMBI+Россия вырос на 0,10%, спрэд индекса вырос на 2 пункта до 181 б.п. Котировки суверенных еврооблигации «Россия 30» сегодня с утра торгуется на уровне 107,0/107,20 процентов от номинала. Спрэд еврооблигаций к десятилетним us-treasuries составляет 190 б.п.
| |
 |
комментарий |
 |
| |
|
|
Тел: +7 (495) 796-93-88
Выпуски облигаций эмитентов:
|
