ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[11.02.2008] ИБ Траст

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Очередная волна страхов охватила мировые рынки
• Следим за данными…
• Emerging debt – Венесуэла и пара слов о ценах на нефть
• Российские евробонды под давлением продавцов

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Завершение недели не преподнесло ничего нового – первичный рынок по-прежнему таит основную угрозу
• Ориентиры по новому выпуску РСХБ-6
• Новая ставка купона по выпуску ТМК-3

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ликвидность утекает – систему покинуло более RUR100 млрд.
• Задача – стать лидером

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Выходцы из Базэла начинают приходить в РуссНефть
• ТГК-1 инвестирует RUR28.9 млрд. в 2008 г.
• ЭМАльянс: неубедительные результаты за 2007 г.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации казахского банка Центркредит. Корейский банк Kookmin собирается купить 30% в капитале банка. Справедливый спред к ATF – 100-150бп.
• Покупать еврооблигации TNK 17 и TNK 18. Спред к кривой ЛУКОЙЛа не должен превышать 30-50 бп
• Покупать дешевые банковские выпуски: Tatfond 10, CenterInvest 09,Transcap 10, Alfa Bank 12 и Transcredit 10
• Покупать самые недооцененные бумаги из списка инструментов, которые еще не вошли, но скоро войдут в список РЕПО ЦБ: ЮТК-4, ЮТК-5, МОЭСК, ОГК 5, ПИА АИЖК, ГПБ-Ипотека
• Покупать облигации ГС Сухого, ПМЗ и Сатурн-3: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – не менее 100 бп. Ориентир – кривая Иркута
• Покупать Трансмаш-2 при спреде к РЖД-5 на уровне 240 бп: потенциал сужения к кривой РЖД не менее 100 бп
• На новости о вхождении Х5 в капитал сети Карусель покупать Карусель-1 при спреде к Х5 на уровне 85 бп, потенциал сужения не менее 30 бп
• Покупать Дикси - 1 (YTM 13.23%) на новости о приходе нового акционера, а также на фоне улучшения показателей кредитоспособности