Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Американский долговой рынок продолжил движение вверх. Инвесторы в обстановке возможного наступления рецессии в экономике США предпочитают вкладывать средства в менее рисковые активы.

Внутренний долг РФ Негативный настрой инвесторов рублевого рынка усиливается. Продажам способствуют рост ставок денежного рынка, ожидание дефицита ликвидности в марте-апреле и планирующиеся размещения новых займов.

Внешний долг РФ

В пятницу американский долговой рынок продолжил повышательное движение. Как и предполагалось, коррекция в четверг не переросла во что-то более значимое – она лишь привлекла инвесторов. Доходность КО США оказалась на максимуме за более чем три последних недели. В совокупности с небольшой отрицательной динамикой DJIA и S&P500 это вызвало переток средств в менее рисковые активы.

Однако полностью отыграть коррекцию четверга пока не удалось – уровень оптовых запасов в пятницу вырос на 1,1% при прогнозе в 0,3%. Стоит отметить также очередное снижение рейтинга для Monoline- компании. На этот раз пострадала Security Capital Assurance – Moody’s снизило ее рейтинг на шесть ступеней до «A3» с «AAA». Такое решение ставит под удар рейтинги застрахованных этой компанией долговых бумаг на общую сумму $154,2 млрд.

Россия-30 в пятницу открывалась выше после резкого снижения в четверг вечером и в течение дня постепенно снижалась до уровня 114,35% от номинала. Спред расширился до 178 б.п. за счет разнонарпавленного движения российских бумаг и базовых активов. Также продолжились покупки в 5-летних российских CDS на случай неблагоприятного развития ситуации. На этой неделе с точки зрения статистики интересны данные по розничным продажам в среду и промышленному производству в пятницу.

Рынок рублевых облигаций

На внутреннем долговом рынке усилилось снижение котировок в наиболее ликвидных инструментах. Корпоративные облигации 1-го эшелона подешевели в пределах 0,25%, наиболее ликвидные выпуски Москвы – Мгор-39, -44, - упали в цене на 0,9-1,2%.

Все больше факторов вынуждают инвесторов сокращать позиции в рублевом долге. В частности, в пятницу наметился некоторый рост ставок на денежном рынке. Кроме того, эмитенты, пользуясь относительной стабильностью рынка, пытаются выйти с размещениями. Так, планы Россельхозбанка по размещению нового займа вызвали продажи в уже обращающихся бумагах эмитента. Тем не менее, эмитенты спешат воспользоваться относительно благополучной ситуацией, опасаясь, что возобновление дефицита ликвидности, прогнозируемое Банком России в марте-апреле, вновь сделает первичный рынок недоступным на долгое время и приведет к чередному витку роста стоимости заимствований.

На этой неделе давление на рынок со стороны эмитентов усилится. Общий объем планируемых размещений – свыше 17 млрд руб, хотя и не все из них носят рыночный характер.