Rambler's Top100
 

Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций


[11.02.2005]  Банк Зенит    pdf  Полная версия
Динамика базовых активов. Рынок казначейских облигаций вчера подвергся негативному влиянию опубликованной статистики и размещения нового 10-летнего выпуска. Количество новых заявок на пособия по безработице оказалось на 22 тыс. меньше ожиданий, а дефицит торгового баланса сократился до $56.4 млрд., превзойдя консенсусные прогнозы.

На этом фоне рынок не смог долго сопротивляться и начал демонстрировать снижение, которое позднее было усилено размещением 10-летних Treasuries, не столь удачным, как предыдущие два аукциона на этой неделе. Спрос превысил предложение в 2.05 раз, а иностранные инвесторы выкупили 28.5% выпуска. Доходность при размещении составила 4.049% вместо ожидаемых 4.028%. В итоге доходность 2-летних Treasuries выросла на 6 б.п. до 3.29%, 10-летних – на 10 б.п. до 4.09%, что создало сильное давление на зависимые рынки.

Развивающиеся рынки.
Поскольку днем ранее многие развивающиеся рынки расширили спрэды под влиянием внутридневной волатильности Treasuries, вчера им удалось отчасти сгладить негативное влияние базовых активов, но совокупный доход индекса EMBIG все же оказался отрицательным: -1.2% за вчерашний день. Спрэд при этом остался неизменным, а таким сегментам как Бразилия и Турция удалось существенно сократить премию – на 4 и 5 б.п. соответственно.

Российский сегмент.
Вчера российский сегмент из лидера развивающихся рынков превратился в аутсайдера, не сумев и далее демонстрировать опережающую динамику. Спрэд сегмента, согласно индексу EMBIG Russia, увеличился на 3 б.п. до 193 б.п. Россия-30 потеряла 50 б.п., понизившись до 106.812-107% (YTM 6.4%). Спрэд бенчмарка вновь сократился до 200 б.п., вблизи которых он находился в последнее время. Россия-18 снизилась на 75 б.п., Россия-28 – на 100 б.п.

В корпоративных еврооблигациях прошли активные продажи выпуска Газпром-13, что не привело к снижению котировок в отличие от Газпрома-20 и Газпрома-34, снизившихся на 37 и 25 б.п. соответственно. В целом негативное влияние базовых активов и снижение суверенных еврооблигаций обусловило падение котировок корпоративных еврооблигаций на 25-37 б.п. Банковские бонды были малоактивны и можно лишь выделить Сбербанк-15, в котором прошли продажи, снизившие его котировки на 50 б.п. до 99.625-99.75% от номинала (YTW 6.27%). Мы считаем, что риск продолжения роста доходности Treasuries все еще остается высоким и сохраняем рекомендацию фиксировать прибыль в длинных суверенных и корпоративных еврооблигациях.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: