Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[11.02.2005] Альфа-Банк

Прогнозы по рынку:

Внешний долг РФ. Российские еврооблигации могут сегодня подешеветь в пределах 0,5%, реагируя на вчерашний рост доходностей КО США. Однако активность будет невысокой, что характерно для торгов в пятницу при отсутствии значимых событий.

Корпоративные рублевые облигации. Не ожидая установления нисходящего ценового тренда на рынке, инвесторы перевкладываются в облигации с длинной дюрацией, сокращая позиции в более коротких бумагах 3-го эшелона. Сегодня на вторичных торгах будет наблюдаться консолидация котировок, активность продолжит снижаться.

Внешний долг РФ. В первой половине дня движение котировок российских еврооблигаций происходило без выраженного тренда на фоне невысокой активности. Однако публикация макроэкономических индикаторов США привела к установлению нисходящего ценового тренда. Сокращение дефицита торгового баланса США (до $56,4 млрд. с $59,3 млрд.) и уменьшение числа первичных обращения на биржу труда (до 303 тыс. чел против ожидавшихся 325 тыс. чел) оказали давление на цены КО США, а следовательно, и на российский долг.

Также результаты аукциона 10-летних КО США несколько разочаровали инвесторов. Хотя спрос – как общий, так и со стороны нерезидентов – был достаточно высоким, доходность на аукционе (4,049% годовых по цене отсечения) превысила ожидавшийся уровень (4,028% годовых). Комбинация этих факторов привела к фиксации прибыли на американском долговом рынке, которая была усилена тем фактом, что ставки по длинным выпускам КО США находились на рекордно низких уровнях. В частности, доходность 30-летних обязательств достигла минимального значения с июня 2003 г, доходность 10-летних КО находилась на одном из самых низких уровней с марта 2004 г. В результате фиксации прибыли доходность 10-летних КО увеличилась на 11 б.п. – до 4,09%. Это вызвало менее сильное (на 0,3-0,5% по итогам дня) снижение цен российских еврооблигаций и сокращение спредов на 4-10 б.п.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. В 1-ом эшелоне корпоративных облигаций продолжился ценовой рост. Активность торгов постепенно снижается. Более 27% биржевого оборота, составившего 500 млн. руб., было сосредоточено в 5-ом выпуске Газпрома (+0,06). Среди бумаг, вторичные торги которыми начались недавно, наблюдалась ценовая коррекция вниз (СГ МЕЧЕЛ, САНОС-2). Также снижение котировок происходило в облигациях 3-го эшелона с невысокой дюрацией и доходностью свыше 15% годовых. Очевидно, инвесторы в настоящий момент не ожидают установления нисходящего ценового тренда на рынке и перевкладываются в облигации с длинной дюрацией. Сегодня на вторичных торгах будет наблюдаться консолидация котировок, активность продолжит снижаться.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Газпром

Газпром нефтехим Салават

Мечел

Контакт-центр