Главные новости

США

Статистика США на прошлой неделе была позитивна. Особенно порадовали данные по рынку труда. Так, уровень безработицы за декабрь составил 9,4% против 9,8% за ноябрь. Показатель также оказался существенно лучше, чем ожидали аналитики - 9,7%.

Количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственном секторе, в декабре составило 103 тыс. против 39 тыс. в ноябре.

Заявки на пособие по безработице за неделю выросли до 409 тыс. против 388 тыс. неделей ранее. Несмотря на отскок от двухлетнего минимума, в последний месяц наметился тренд на снижение заявок на получение пособий по безработице. Подкрепленный общим снижением уровня безработицы до 9,4%, высока вероятность того, что рынок труда США начал восстановление.

Среди прочей статистики отметим, снижение заказов на товары длительного пользования за ноябрь на 0,3%, против снижения на 1,3% в октябре.

Индекс экономических условий ISM в непроизводственной сфере в декабре вырос до 57,1, против 55,0 за ноябрь.

ЕС

Выходившая статистка Европы в основном носила негативный характер. Уровень безработицы в Германии в декабре остался прежним и составил 7,5%. В целом по Еврозоне за ноябрь этот показатель остался на уровне 10,1%.

Розничные продажи Германии в ноябре снизились на 2,4% против роста на 2,3%. Розничные продажи в Еврозоне в ноябре снизились на 0,8%, против роста на 0,5% в октябре.

Промышленное производство в Германии в ноябре неожиданно снизилось на 0,7% против роста в 2,9% месяцем ранее. А пересмотренный ВВП Еврозоны за 3 кв. снизился до 0,3% против ожидавшегося ранее роста на 0,4%.

А вот декабрьские индексы экономических ожиданий отражают позитивный настрой участников рынка. Так, индекс ожиданий в сфере промышленности вырос до 4 п., против 1 п. за ноябрь. Общий индекс экономических ожиданий вырос до 106,2 п., в то время как в ноябре показатель составил 105,3 пункта.

Рынки

Мировые цены на нефть последнюю неделю продолжили медленный рост. Цена за баррель сорта Brent обновила двухлетние максимумы и достигла уровня в 95,7$ за баррель.

Американские индексы Dow Jones и S&P 500 торговались без существенных изменений вблизи уровней закрытия 2010 года. На вчерашней сессии Dow потерял 0,32%, закрывшись на уровне 11 637,45 пунктов. S&P 500 снизился на 0,14%; уровень закрытия – 1269,75 пунктов.

Российские еврооблигации

Российские еврооблигации двигались вслед за общими настроениями глобальных рынков. Первые дни января в бумагах наблюдались покупки, однако затем рынки пошли вниз, что привело к коррекции и в российских долговых бумагах.

Вчера евробонды закрылись в минусе. Россия-30 снизилась на 0,04% и закрылась на уровне 115,75% от номинала, YTM – 4,80%. Заметим, что доходности Treasures в первую неделю января снижались. Вчера доходность UST-10 снизилась до 3,3% годовых. Индикативный спрэд составил 150 б.п.

Среднерыночные потери корпоративного сектора составили около 0,15%. В наибольшей степени потеряли в стоимости длинные выпуски. Так, Лукойл-20 снизился на 0,73%, ВЭБ-25 потерял около 0,6%, Алроса-20 снизилась на 0,53%. Продавали выпуски Газпрома и ВТБ. Газпром-37 снизился на 0,41%, ВТБ-35 потерял 0,28%.

В нуле закрылись выпуски Евраза-18,13, Вымпелком-13, а также отдельные выпуски банков с короткой дюрацией.

Сегодня для российских еврооблигаций складывается позитивный фон. Доходность выпуска Россия-30 снижается на 9 б.п.; бумага торгуется на уровне 116,51% от номинала. Доходность UST-10 прибавляет около 2 б.п. Нефть продолжает корректироваться; сейчас баррель Brent снижается на 0,47% и торгуется на уровне 95,24 $/баррель.

Сегодня стало известно, что ВЭБ собирается впустить еврооблигации, номинированные в швейцарских франках. 12-14 января эмитент проведет встречи с инвесторами. Объем займа и сроки обращения пока неизвестны, хотя можно предположить, что ставка займа окажется существенно ниже той, под которую ВЭБ разместил долларовые евробонды в апреле и октябре прошлого года.

Еврооблигации зарубежных стран

Распродажа рисковых активов в начале года, привела к снижению стоимости большинства бумаг развивающихся стран. Вчера выпуск Украина-20 снизился на 0,34%, YTM – 7,13%.

В корпоративном секторе Украины также преобладали продажи. Ликвидный выпуск НафтоГаз Украины-14, потерял 0,5%, YTM – 6,42%.

Cуверенный евробонд Республики Беларусь снизился на 0,05% и закрылся на уровне 103,96% от номинала, YTM – 7,68%. Отметим, что за первые 2 дня нового года цена Беларусь-15 взлетела на 1,32% до 104,02% от номинала. Вероятно, успокоение ситуации после президентских выборов разбудило интерес инвесторов к высокодоходному займу.

Халык-банк, крупнейший казахский банк, проведет на неделе встречи с инвесторами по размещению валютных евробондов. Объем размещения и дюрация займа будет определена по итогам роуд-шоу.

В европейских еврооблигациях по-прежнему наблюдается высокая волатильность и неопределенность. По сообщениям агентства Reuters, Германия, Франция и другие страны еврозоны оказывают возрастающее давление на Португалию с целью заставить Лиссабон согласиться на антикризисную помощь со стороны Международного валютного фонда (МВФ) и Евросоюза и таким образом остановить распространение долгового кризиса еврозоны. Объем предполагаемой помощи может составить от 60 до 80 млрд. евро.

Среди новостей отметим также, что бюджетный дефицит Греции сократился на 36,5% до уровня 19,603 млрд. евро. Сокращение дефицита в основном произошло за счет резкого сокращения расходов.

Временной поддержкой для котировок евробумаг «периферии» стала новость о том, что Япония (вторая страна в мире по объемам ЗВР) вслед за Китаем готова инвестировать часть своих резервов в бумаги проблемных стран Европы.

Вчера бумаги Ирландии, Португалии и Греции покупали. Так, Ирландия-20 выросла на 1,32%, YTM – 8,81%. Португалия-20 выросла на 0,9%, YTM – 6,98%.

Суверенные еврооблигации других стран Европы в целом снижались. В частности, Турция-20 потерял 0,7%, YTM – 5,05%.

Разнонаправленно торговались суверенные евробумаги стран Латинской Америки и Юго-Восточной Азии. Выпуск Корея-19 вырос на 0,1%, YTM – 4,12%. Филиппины-20 снизились на 0,13%, YTM – 4,40%, выпуск Индонезия-20 также снизился на 0,45%, YTM – 4,58%.

Пользовались спросом выпуски Мексики и Колумбии. 10-летний выпуск Бразилии на 0,3%, YTM – 4,11%.

Торговые идеи на рынке евробондов

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Сейчас доходность бумаг составляет 9,6%, против доходности в 9,75% при размещении. Полагаем, что в выпуске по- существует «апсайд» порядка 30-40 б.п. по доходности.

Во втором эшелоне интересны бумаги Альянс Ойл-15. Мы ожидаем, что спрэд бумаги к кривой Газпрома сократиться еще на 30-50 б.п.

Также инвестиционно интересен выпуск Евраз-18. Сейчас спрэд между Евраз-18 и Северсталь17 составляет 70 б.п. Финансовое состояние обоих - продолжает улучшаться. В перспективе состояние Евраза и Северстали может стать схожим. До кризиса выпуски Евраза и Северстали торговались на одном уровне. Полагаем, что на горизонте полгода существующий спрэд исчезнет.

Мы видим «апсайд» в выпуске Вымпелокм-18, который неадекватно торгуется относительно выпуска МТС-20, в районе 10-15 б.п. Был перепродан и Вымпелком-13, который торгуется сейчас неадекватно относительно кривой Вымпелкома.

Среди банковских облигаций мы рекомендуем обратить внимание на выпуск ВТБ-15 (Z-спрэд остается самым широким среди долларовых выпусков ВТБ) Газпромбанк-14 (неоправданно высокий спрэд относительно собственной кривой) и Промсвязьбанк-15 (спрэд к собственной кривой и к кривой Номос-банка).

Также интересной идеей является возможное сокращение спрэда между выпусками Сбербанк-15-Россия-15, который сейчас составляет 145 б.п. Полагаем, что «апсайд» по выпуску Сбербанк-15 составляет-5-10 б.п. по доходности.

В настоящий момент спрэд между выпуском Украина-20 и суверенной кривой составляет 20 б.п. Полагаем, что подобный спрэд в перспективе исчезнет.