Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[10.12.2008]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарии и прогнозы:

Внешний долг:

Этим утром доходности UST демонстрируют поступательную динамику благодаря новости о предоставлении помощи автопроизводителям

Внутренний долг:

Из интересных событий вчерашнего дня мы отмечаем спрос на бумаги энергетического сектора (ТГК-10, ОГК-6)

Внешний долг РФ

На рынке US Treasuries во вторник наблюдался умеренный рост котировок казначейских облигаций на фоне отрицательной динамики фондовых индексов. По итогам дня Dow и S&P потеряли 2.7% и 2.3% соответственно, что стало следствием слабых корпоративных прогнозов по будущим прибылям компаний реального сектора. К примеру, FedEx объявило о том, что годовая прибыль может оказаться сразу на треть ниже прогнозов аналитиков. В результате UST-10 закрылись на уровне 108-24%, что соответствует доходности 2.64% (-10 б.п.).

Интересно отметить спрос участников рынка на короткие суверенные бумаги. Так, доходности по 3-х месячным Т-Bills какое-то время держались даже в отрицательной зоне на уровне -0.01%, правда, уже этим утром доходности вернулись на привычный уровень последних дней 0.01%. Кроме того, вчера было размещено $30 млрд 4-х недельных Т-Bills по нулевым ставкам, что говорит о высокой неопределенности участников рынка и нежелании принятия риска перед лицом глубокой рецессии.

Этим утром котировки UST незначительно снижаются в преддверии аукционов казначейских облигаций на общую сумму в $44 млрд. Сегодня состоится аукцион UST-3 на $28 млрд, а уже завтра предстоит еще один аукцион UST-10 на $16 млрд. Некоторое давление оказывает и положительная динамика фьючерса S&P (+1%), который растет благодаря новости о помощи авто-производителям. Белый дом наконец- то согласовал с Конгрессом предоставление $15 млрд GM и Chrysler, которые помогут продержаться компаниям до марта следующего года.

В суверенном сегменте наиболее ликвидный евробонд Rus-30 подрос примерно на 0.5 п.п. до 80.25%-80.75% от номинала (YTM 11.5-11.38%). При этом спрэд между Rus-30 и UST-10 расширился до 880 б.п. CDS-5 на Россию снизился на 20 б.п. торговался в районе 750-780 б.п.

Рынок рублевых облигаций

Во вторник активность участников рынка несколько увеличилась по сравнению с предыдущими днями. По итогам дня на рынке преобладали умеренно позитивные настроения. Спросом пользовались короткие бумаги (ВТБ-5, РЖД-8, Газпром-7). Отличительной чертой вчерашнего дня стала активизация в бумагах 2-го эшелона. В частности наблюдался интерес в некоторых бумагах энергетического сектора: ТГК-10, ОГК-6, Мосэнерго. Спросом пользовались и некоторые выпуски муниципального сектора: Башкирия-5, Тульская область.

Ситуация с ликвидностью не претерпела значимых изменений. Однодневные ставки незначительно подросли до 7.5-8% годовых, что, впрочем, заметно ниже уровней прошлой недели. Прошедший вчера 5-недельный беззалоговый аукцион, на котором банки привлекли лишь 38 млрд руб свидетельствует о том, что острой необходимости в деньгах банки не испытывают. На сегодняшнее утро индикатор ликвидности Альфа-Банка составляет чуть более 850 млрд руб.

На первичном рынке состоялось сразу два размещения:

Райффайзенбанк разместил 4-й выпуск облигаций на 10 млрд руб под 13.96% годовых к оферте.

По итогам конкурса ставка 1-6 купона была установлена в размере 13.5% годовых. Срок обращения выпуска составит 5 лет с полугодовой выплатой купонного дохода и 3-х летней офертой. Организатор выпуска Райффайзенбанк

РСХБ разместил 5-ый выпуск облигаций на 10 млрд руб под 13.96% годовых к оферте.

По итогам конкурса ставка 1-6 купона была установлена в размере 13.5% годовых. Срок обращения выпуска составит 10 лет с полугодовой выплатой купонного дохода и 3-х летней офертой. Организатор выпуска ВТБ

В текущих условиях данные доходности являются малопривлекательными для участников рынка. Мы считаем возможным, что оба банка могли продать друг другу свои выпуски для последующей передачи их в Репо в ЦБ после вероятного включения их в ломбардный список. Таким образом, банки получат относительно дешевое фондирование, а при улучшении ситуации на рублевом рынке долга могут вернуть их обратно в рынок.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: