На прошедшей неделе на российском долговом рынке  начался долгожданный рост котировок. Поддержка рынку пришла со стороны государства, а именно со стороны институтов развития, чьи денежные средства стали приходить на рынок. Благодаря этому уровень денежной ликвидности начал постепенно расти: остатки на корсчетах превысили 700 млрд рубл., а ставки МБК вернулись в довольно комфортную зону 4 - 5%. Однако о полном восстановлении рынка после осеннего падения говорить еще рано, т.к. наибольший рост традиционно проходит в наиболее ликвидных выпусках, а объемы торгов сохраняются на низком уровне.  В первом эшелоне наибольшим спросом пользовались третий и четвертый выпуски  ЛУКойла, бумаги Газпрома, ГидроОгк (+44 б.п.), РЖД-6 (+20 б.п.), Мособласть-5 (+50 б.п.). Второй эшелон порадовал ростом в выпусках Мосэнерго-1 (+35 б.п.), УМПО-2 (+20 б.п.), Зенит -3 (+14 б.п.). К концу недели растущий тренд был поддержан слухами о возможном поднятии  рейтинговым агентством Moody’s суверенного рейтинга России.

На рынке госбумаг наблюдался точечный спрос на отдельные выпуски, так, существенный рост  отмечался в выпусках ОФЗ 46017 и 46018, однако объемы торгов оставались довольно низкими и ярко выраженного тренда не сформировалось.

На рынке российских суверенных еврооблигаций на фоне снижения стоимости американских казначейских облигаций всю неделю продолжался активный рост. Стоимость RUS-30 к пятнице выросла до максимальных уровней и составила 114,2%, что соответствует доходности  5,48%. Основной причиной снижения UST послужил рост основных мировых фондовых индексов и постепенный уход участников торгов в более рисковые бумаги, в частности, в акции и бумаги  развивающихся стран. В итоге к концу недели доходность UST-10 достигла 4,06%. Также существенную роль в снижении UST сыграл выход положительных данных по рынку труда США, в результате чего снижение ставки ФРС на 50 б.п. теперь кажется маловероятным. Скорее всего, в ближайшие два дня на фоне ожиданий решения  ФРС активность участников торгов будет находиться на низком уровне.

На этой неделе на отечественном долговом рынке, вероятно, сохранится благоприятная обстановка, т.к. оснований для снижения котировок нет. Основную поддержку рынку будет оказывать положительная конъюнктура денежного рынка. Однако активность торгов, вероятно, будет невысокой в результате  запланированных размещений на первичном рынке. Также следует ожидать снижения активности перед заседанием ФРС.