Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[10.12.2004] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ.

Внешний долг РФ. В первой половине дня вероятна фиксация прибыли, как реакция на неудачное размещение 10-летних КО США и внутренние негативные новости. Затем публикация ИПЦ в США поможет определить краткосрочный тренд.

Рынок ОФЗ–ОБР. Пессимистичный настрой внутреннего долгового рынка окажет давление не только на корпоративный сегмент, но и на котировки ОФЗ. Дополнительным фактором давления для рынка госдолга остается обесценение курса рубля.

Корпоративные рублевые облигации. Новостной фон остается негативным, внимание инвесторов сосредоточено на новостях относительно налоговых претензий к телекоммуникационным компаниям.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ. В ходе торгов в Москве продолжились активные покупки российских еврооблигаций, как реакция на ценовое ралли КО США в среду, а также на повышение рейтингов ряда российских компаний. Так, агентство Moody’s повысило рейтинги Газпрома и Роснефти до инвестиционного уровня Ваа3, а также оценку еврооблигаций Банка Москвы до Ваа2 (сразу на три ступени). На этом фоне котировки Россия-30 вернулись к своему предыдущему максимуму 103,38% от номинала. Однако фиксация прибыли по КО США привела к снижению котировок и российского долга во второй половине дня. Нисходящий ценовой тренд был поддержан (1) неудачным размещением 10-летних КО США (доля иностранных инвесторов составила лишь 9,8% выпуска) и (2) новой порцией негативных внутренних новостей (Мегафону предъявлены налоговые претензии на сумму более 100 млн руб или около $3,6 млн). В результате по итогам четверга российские еврооблигации подешевели на 0,1-0,4 %.

Сегодня ключевым событием для мирового рынка долга будет публикация индекса цен производителей (прогноз +0,1%). Интерес к данному индикатору резко возрос после недавнего доклада ФРС “Beige Book” и комментариев денежных властей США (относительно ускорения инфляционных процессов на уровне производителей). Инвесторы опасаются, что ускорение темпов инфляции заставит ФРС США повышать официальные ставки более быстрыми темпами.

РЫНОК ОФЗ-ОБР. На рынке ОФЗ-ОБР продолжилось снижение котировок под давлением дальнейшего обесценения рубля и внутреннего негативного новостного фона. По итогам четверга средние цены ОФЗ снизились в пределах 0,26%, хотя активность была невысокой (оборот торгов без учета ОБР составил 141 млн руб). Ухудшившиеся настроения инвесторов заставили ЦБР несколько повысить ставку отсечения на аукционе ОБР: до 4,5% годовых с 4,2%, зафиксированных на двух предыдущих аукционах. Однако из-за низкого спроса (всего лишь 791 млн руб по сравнению с 1,7-4,6 млрд руб на ноябрьских аукционах) ЦБР удалось привлечь только 500 млн руб.

КОРПОРАТИВНЫЕ РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ. В секторе корпоративных облигаций продолжилось снижение котировок, сосредоточенное в наиболее ликвидных выпусках с высокой дюрацией. На долю сделок с бумагами 1-го эшелона и «телекомов» пришлось около 60% биржевого оборота, возросшего до 710 млн руб. При этом, основное падение цен было зафиксировано среди облигаций телекоммуникационных компаний (-0,3-0,9%). Облигации Вымпелкома упали в цене еще на 1,36%. Причиной сохранения нисходящего тренда является негативное воздействие на рынок новости относительно налоговых претензий к Вымпелкому, усиленное такой же новостью по Мегафону, появившейся вчера во второй половине дня. В секторе облигаций Москвы и Московской области также продолжилось падение котировок, составившее по итогам дня 0,2-0,6%.

Сегодня активность сократится, в длинных бумагах падение котировок замедлится. Кроме того, возможны осторожные покупки коротких выпусков 2-3-го эшелонов в преддверии продолжительных выходных, а также в связи с отсутствием крупных размещений на следующей неделе. Тем не менее настроение инвесторов остается негативным, основное внимание сосредоточено на новостях о телекоммуникационных компаниях.