Глобальные рынки

Данные о рынке труда США оказались в целом позитивными.

Пятничные торги на глобальном долговом рынке проходили при довольно плотном информационном фоне. В рамках европейской сессии были представлены данные об объемах промышленного производства Германии и Франции. Представленные данные оказались хуже ожиданий, что спровоцировало небольшой рост доходностей гособлигаций Испании и Италии, при этом бумаги Германии и Франции практически не изменились в цене.

В рамках американской сессии были представлены данные с рынка труда, где уровень безработицы снизился до 5,8%, что является минимальным значением с августа 2008 года. Данные о количестве рабочих мест вне сельского хозяйства оказались немного хуже прогнозов, тем не менее, в целом неплохие. На этом фоне доходности UST-10 снизились до уровня 2,304%.

Сегодня мы не ждем принципиального изменения ситуации в виду отсутствия публикации важных статданных.

Еврооблигации

Котировки российских евробондов продолжили снижение.

Доходность 10-летних евробондов Russia-23 в пятницу выросла еще на 5 б.п. – до 5,2% годовых, за неделю рост доходности составил 28 б.п. В результате среди суверенных евробондов развивающихся стран российские бумаги выглядели хуже рынка.

На российские бумаги по-прежнему негативно влияют низкие цены на нефть – Brent сегодня торгуется под уровнем 83 долл. за баррель. Ранее члены стран ОПЕК заявили, что не будут снижать квоты добычи нефти до уровня 70 долл. за баррель.

При этом доходность UST’10 снизилась после публикации данных с рынка труда США. Так, число рабочих мест в стране в октябре выросло на 214 тыс., что оказалось несколько ниже ожиданий на уровне 235 тыс.

Сегодня ожидаем консолидацию российских евробондов – нефть демонстрирует относительную стабильность, в то время как расширившиеся кредитные спрэды по евробондам ЕМ выглядят умеренно интересно.

Сегодня ожидаем консолидацию российских бумаг на фоне стабилизации нефтяных цен и снижения доходности UST.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает демонстрировать волатильность.

Волатильность на локальном валютном рынке сохраняется высокой. При открытии торгов курс доллара продемонстрировал сильный рост и уже к 12 часам дня достиг исторического значения 48,60 руб.

Следует отметить, что в пятницу на рынке начали появляться слухи о внеплановом заседании ЦБ, причиной которого является нестабильная ситуация на валютном рынке, что стало поводом для укрепления рубля. Курс доллара при этом снизился до отметки 45,75 руб.

В пятницу вечером Банк России опубликовал пресс-релиз, в котором сообщил о готовности в случае необходимости увеличить валютные интервенции в любой момент, а кроме того задействовать иные имеющиеся в его распоряжении инструменты.

На наш взгляд, увеличение объемов валютных интервенций позволит замедлить аномальное ослабление рубля. Тем не менее, фактически подобное действие будет являться признанием регулятора преждевременности принятия решение об уходе с валютного рынка.

На денежном рынке объем ликвидности банковской системы сохраняется на прежнем комфортном уровне. Ставки денежного рынка накануне выходных немного снизились. Mosprime o/n – 10,22%.

Сегодня волатильность на локальном валютном рынке вероятнее всего сохранится.

Облигации

Доходность ОФЗ продолжает ожидаемо расти.

В пятницу котировки рублевых госбумаг продолжили поступательное снижение, отыгрывая повышение ключевой ставки на 150 б.п. неделей ранее. В результате доходность ОФЗ в пятницу выросла на 3-7 б.п.

При этом потенциал роста кривой госбумаг сохраняется - спрэд доходности ОФЗ к ставке РЕПО остается узким – 79 б.п. на 5-летнем у частке к ривой и 5 8 б .п. – на 10-летним. По-прежнему ближайшей целью по спрэду ждем уровень 100 б.п. (10,5% годовых по ОФЗ) при целевом уровне 130-150 б.п., что соответствует доходности ОФЗ на участке от 3 лет 10,8-11,0% годовых.

Инверсия кривой ОФЗ на участке от 3 лет также продолжает плавно увеличиваться – спрэд межу 5-летними и 10-летними бумагами расширился до 21 б.п. Кроме того увеличивается инверсия и на кривой процентных свопов – на участке 1-5 лет инверсия достигла 159 б.п. При этом спрэд между IRS1Y и Mosprime3M находится на уровне 110 б.п., что по-прежнему говорит о сохранении опасений на рынке относительно дальнейшего повышения ставок.

Потенциал снижения котировок ОФЗ сохраняется.