Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[10.11.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок
По итогам вчерашнего дня курс доллара не изменился – 26,705 рублей. Объем торгов подрос и составил $1 947 млн. (+$528 млн.) на ТОМ и $704 млн. на TOD (+$141 млн.). Объем продаж долларов и валютных интервенций был небольшим. Кредитные организации лишь обозначают интерес на продажу долларов, оставаясь, де-факто, сторонними наблюдателями. На FOREX курс евро вырос против доллара до 1,2825 (+0,6 цента). Рост евро произошел на заявлении китайских денежных властей о намерении продолжить диверсифицикацию ЗВР. Инвесторы предположили, что в результате диверсификации доля долларовых активов в составе ЗВР Банка Китая сократится.

Мы считаем, что европейская валюта перекуплена как с технической точки зрения, так и переоценена фундаментально. Последние факторы ее роста – победа демократов на выборах США и новости Банка Китая - оставляют много вопросов и являются драйверами лишь с пометкой «условно». Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок евро-доллар. В будущем ждем возникновения нисходящей коррекции.

Денежный рынок
Уровень банковской ликвидности снизился – 389,7 млрд. руб. (-14,9 млрд. руб.). Объем операций прямого РЕПО с Банком России составил 17,2 млрд. руб. (-7 млрд. руб.). Сальдо операций с банковским сектором сложилось отрицательным в размере 19,1 млрд. руб.

Порадовать, увы, нечем – объемы продаж долларов небольшие, а налоговые платежи приближаются с неумолимостью асфальтового катка. Мы, тем не менее, сохраняем оптимистичный взгляд на денежный рынок и считаем, что ставки успеют понизиться перед началом периода налоговых платежей.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ


Казначейские облигации
Ставка UST10 по итогам вчерашнего дня не изменилась – 4,63%. Смешанные данные по американской экономике, а также отсутствие сногсшибательных новостей с аукциона UST10 объемом $13 млрд., которых ждали после победы демократов на выборах, не вдохновили инвесторов.

Данные по еженедельным заявкам на пособия по безработице оказались лучше ожиданий – 308 тыс. при прогнозе 318 тыс., дефицит торгового баланса США составил $64,3 млрд. (прогноз - $66 млрд.). Индекс Мичиганского университета в ноябре вышел ниже прогнозов, предварительно составив 92,3 п. (ожидания – 93,5 п.), что еще раз напомнило рынку о замедлении темпов роста американской экономики.

Аукцион UST10 прошел со средней переподпиской в 2,21 раза, однако иностранные инвесторы на этот раз приобрели 34% выпуска против 18,8% в сентябре. Доходность составила 4,627% (на 0,3 б.п. ниже рынка). Сегодня не запланировано публикации важных данных. Мы полагаем, что ставка UST10 существенно не изменится, ведь уже на следующей неделе публикуется CPI в США за октябрь.

Российские еврооблигации
Котировки Rus30 вчера подросли - 112,19% (+0,07 п.п.), спрэд не изменился – 112 п. Мы считаем, что цены Rus30 стабилизируются в ближайшее время.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ


Государственные облигации
Вчера на рынке государственного долга котировки понизились. В лидерах снижения – ОФЗ 25057 (-0,83 п.п. при обороте 52 млн. руб., доходность 6,43%). Объем торгов без учета аукциона ОБР-2 составил 844 млн. руб., в том числе 478 млн. руб. (+796 млн. руб.) приходится на торговую систему, 366 млн. руб. (+136 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО составил 11 586 млн. руб. (+3 718 млн. руб.).

Активнее всего проходили операции с ОФЗ 25060 (-0,09 п.п. при обороте 144 млн. руб., доходность 6,17%). Лидером роста стали ОФЗ 46017 (+0,14 п.п. при обороте 119 млн. руб., доходность 6,54%) и ОФЗ 25058 (+0,14 п.п. при обороте 10 млн. руб., доходность 5,74%). Мы полагаем, что сегодня ситуация существенно не изменится. Денег по-прежнему нет, и, несмотря на рост котировок российских еврооблигаций, спрос со стороны внутренних инвесторов остается небольшим.

Корпоративные облигации
На рынке рублевых долгов котировки преимущественно снижались. Корпоративные и региональные облигации потеряли в среднем 0,1-0,2 п.п. по оценке. Позитивная динамика в последнее время является лишь привилегией сильно недооцененных облигаций. Мы полагаем, что, несмотря на рост цен российских еврооблигаций, котировки на рынке рублевого долга, скорее всего, снизятся и сегодня.

Мы сохраняем позитивный взгляд на рынок в среднесрочной и долгосрочной перспективе, в связи с чем рекомендуем к покупке облигации ГазпромБ-1. Эмитент запланировал размещение облигаций второй серии на конец ноября с достаточно низким ориентиром по доходности. Если ему удастся разместить второй выпуск по ставке купона 6,35-6,45%, как заявлено в сообщении эмитента, то спрэды первого выпуска окажутся неоправданно широки к первому эшелону и ОФЗ. Кроме облигаций Газпромбанка, мы видим потенциал роста в долгах СамарОбл-3, МГор-39,44, ЯрОбл-5,6.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: