Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[10.11.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

Внешний долг РФ: На сегодня запланировано окончание обмена коммерческой задолженности бСССР на еврооблигации Россия-10 и Россия-30. После этого давление на рынок российского долга сократится.

Рублевый долговой рынок: Уже в ближайшие дни вероятно возобновление роста стоимости денег в связи с налоговыми выплатами, предстоящими в середине следующей недели. Таким образом, во второй декаде ноября маловероятно хоть какое-либо позитивное изменение на вторичном рынке.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Вчера на внешнедолговом рынке наблюдался стабильный уровень цен. Российский спред оставался расширенным, составив 111 б.п . Опубликованные в США экономические данные были противоречивыми с точки зрения влияния на рынок долга, но однозначно позитивными, с позиций американской экономике. Торговый баланс продемонстрировал снижение дефицита, при этом оно произошло в основном за счет резкого снижения ценового компонента. Еженедельные данные по безработице показали снижение первичных обращений, а рост оптовых запасов превысил ожидания. 10-летний аукцион облигаций американского казначейства прошел при высоком спросе, и по минимальной с февраля доходности.

Однако, на наш взгляд, не стоит переоценивать возможности рынка до публикации порции важных данных по экономике США, которая запланирована на следующую неделю. Во вторник и четверг выйдут ключевые индикаторы инфляции: индексы цен производителей и потребителей. Ожидается, что показатели будут стабильными, но в случае увеличения ценового «ядра» инфляционные опасения могут усилиться.

Сегодня ключевым событием дня станут выступления главы ЕЦБ Ж.К. Трише и главы ФРС Б. Бернанке на тему денежно-кредитной политики в Франкфурте. Кроме того, на сегодня запланировано окончание обмена коммерческой задолженности бывшего СССР на еврооблигации Россия-10 и Россия-30. Ожидается, что давление на рынок российского долга после этого сократится.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Несмотря на некоторое снижение ставок МБК на рынке корпоративного долга вчера активизировались продажи, сосредоточенные в бумагах 2-го эшелона. Наиболее сильно пострадал ритейловый сектор. Снижение котировок происходило по бумагам, которые с начала ноября демонстрировали положительную коррекцию вопреки сохраняющемуся рублевому дефициту (Аптеки 36и6, Мечел-2, Иркут-3, Пятерочка-2 и др). В то же время, уже в ближайшие дни вероятно возобновление роста стоимости денег в связи с налоговыми выплатами, предстоящими в середине следующей недели. Таким образом, во второй декаде ноября маловероятно хоть какое-либо позитивное изменение на вторичном рынке.