Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[10.11.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем Основным событием мирового долгового рынка вчера стал аукцион в США по размещению 5-летних выпусков казначейских обязательств. Низкий уровень спроса на аукционе вызвал рост доходностей UST/ 10- летние облигации почти достигли отметки 4,65%. В этот раз реакция рублевого рынка последовала почти незамедлительно, продажи в секторе госбумаг были несильными, котировки bid/ask длинных выпусков сдвинулись вниз по цене на 15-20 б.п.

На сильном падении цен в российских евробондах, спред ОФЗ 46018 к России'30 вновь значительно сократился и сейчас составляет 112 б.п.

Валютный рынок Мы считаем, что коррекция на FOREX неизбежна, но пока технически доллар остается сильнее европейской валюты. Текущий курс рубля – 28,83. Таким образом, за два дня рубль подешевел сразу на 30 копеек, почти в точности отражая колебания связки евро/долл.

Денежный рынок Крепкие позиции американской валюты все еще препятствуют снижению ставок краткосрочных денежных ресурсов. Как только на валютном рынке наметится повышательный тренд по евро, мы увидим нормализацию ставок МБК.

АвтоВАЗ Сегодня в СМИ была опубликована информация о том, что капитализация компании АвтоВАЗ приближается к 1 млрд долл., что отчасти объясняется слухами о возможной смене владельца контрольного пакета акций компании. Мы расцениваем публикацию подобной информации в качестве хорошей возможности фиксации прибыли в выпуске Автоваз-3. Мы также пересматриваем рекомендацию по выпуску Автоваз-2 с «покупать» до «держать» Рост цен в бумагах Автоваза за последние две недели составил в среднем 50 б.п.

Торговые идеи Бумаги краткосрочного и среднесрочного сегментов корпоративного сектора остаются оптимальным вложением в настоящих условиях. Дополнительной уверенности при приобретении этих выпусков добавляет недооцененность краткосрочного диапазона рынка, поскольку в ходе недавнего ралли предпочтение инвесторов отдавалось длинным бумагам, а короткие выпуски были незаслуженно забыты.

Покупать: Инком-Лада (11,17% на 13,3 мес.), Адамант (11,95% на 31 мес.), Кр Восток (8,8% на 15,8 мес.), ПИТ-1 (8,58% на 11 мес.), ТМК-2(8,25% на 16,8 мес.).

Продавать: Трансмаш (9,04% на 7 мес.), Нутритек (10,16% на 7,2 мес.).

Сегодня … возможны неагрессивные продажи в длинных бумагах. Снижение цен в корпоративном сегменте будет незначительным.

Среднесрочная перспектива Мы имели возможность окончательно убедиться, что плавный рост ставок на рынке еврооблигаций и UST не способен вызывать серьезные подвижки на рынке рублевых долгов.

Тем не менее, резкое сужение индикативного спреда ОФЗ 46018 к России'30 действительно приводит к росту доходности на длинном конце кривой госбумаг и кривой облигаций Москвы, а затем подключению продавцов в корпоративном секторе.