Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[10.11.2004] Мария Субботина, Промсвязьбанк

Рынок ГКО-ОФЗ. Торговля в первый рабочий день недели была крайне вялой. Нерезиденты на вторичном рынке, как правило, операций не проводят, резиденты ничего не продают, т.к. рубли все равно некуда вкладывать, а к покупкам по текущим ставкам, да еще на фоне ожидания возможного снижения на американском долговом рынке после увеличения ставки ФРС интереса нет.

Доходности к погашению: 2004 – до 0,58%, 2005-07 – 4,04- 6,29%, 2008-18– 6,63-7,80%.

Рынок корпоративных облигаций. Первый рабочий день недели на рынке был крайне неактивным, объемы торгов были намного ниже среднего, цены существенно не изменились. Основная тенденция – слабый дрейф в сторону повышения.

Доходность облигаций Москвы вновь претерпела слабое снижение (в пределах 0,01-0,19 п.п.). Движение было равномерным как по длинным, так и по коротким бумагам.

Среди прочих РМОВ лидером роста стал выпуск Хабаровского края-4, который вошел к котировальный лист А на ММВБ и теперь может эти бумаги стали доступны более широкому кругу инвесторов. Остальные выпуски регионов также немного выросли, однако темпы роста были еще более низкими, чем по бумагам Москвы, что привело к расширению спрэдов. Наиболее недооцененными в этом секторе остались Коми- 5 и 6, МосОбл-2 и 4.

Бумаги 1 эшелона также в основном росли. Однако их темпы роста существенно отставали от темпов роста еврооблигаций российских эмитентов, который корректировались вверх на фоне повышательной коррекции по суверенным еврооблигациям. В итоге спрэды между рублевыми и валютными бумагами несколько расширились.

Сохранятся ли текущие тенденции, будет понятно только завтра после того, как мы узнаем, когда станут известны результаты заседания FOMC и динамика ставки ФРС. Если ставка будет повышена на 0,5 п.п., то рубль может либо прекратить рост, либо даже снизиться, что несколько охладит спрос в этих сегментах рынка. Если ставка будет повышена на 0,25 п.п., то скорее всего существенного влияния это на рынок не окажет.

Цены на облигации 2 и 3 эшелона слабо стагнировали около достигнутых уровней. Обороты торгов и ассортимент торгуемых бумаг в этих сегментах были незначительными. Основной объем торгов пришелся всего на три бумаги: Амтел-1, Джей-Эф-Си, и СевСталь1.

Сегодня мы ожидаем продолжения бокового движения рынка на фоне неуверенности в дальнейшей динамике ставок после заседания комитета по денежным рынкам ФРС и, соответственно, дальнейшего движения курса рубля, тем более, что сегодня А. Улюкаев, сказал, что курс рубля к доллару на конец года составит ориентировочно 28,6 - 29.